Struttura del capitale di un'impresa: significato e suoi determinanti
Leggi questo articolo per conoscere la struttura del capitale di un'impresa: 1. Significato della struttura del capitale 2. Determinanti della struttura del capitale.
Significato della struttura del capitale di una ditta:
Per essere più precisi, il termine "struttura del capitale", o struttura finanziaria o piano finanziario di una società fa riferimento alla composizione delle fonti di finanziamento a lungo termine.
Il termine 'leva finanziaria' è anche usato per riferirsi alla proporzione di diverse fonti di finanziamento a lungo termine alla capitalizzazione totale dell'impresa.
Si dice che la struttura del capitale di un'impresa sia ottimale o solida quando il costo marginale o extra di ciascuna fonte di finanziamento a lungo termine è lo stesso.
Vedi l'esempio qui sotto:
Esempio :
Una società è molto desiderosa di determinare la sua struttura di capitale ottimale.
Dalle seguenti informazioni, determinare la struttura del capitale ottimale dell'azienda:
Quindi la struttura di capitale ottimale per la società è nella situazione 2, dove utilizza il 50% del debito e il 50% del capitale. A questo livello il costo medio del capitale combinato è il minimo.
Determinanti della struttura del capitale di un'impresa:
Vi sono numerosi fattori, sia qualitativi che quantitativi, compreso il giudizio soggettivo, dei gestori finanziari che determinano congiuntamente la struttura del capitale di un'impresa. Possiamo ora discutere brevemente i fattori chiave che governano le decisioni sulla struttura del capitale di un'impresa.
I fattori principali sono i seguenti:
1. Redditività:
La parola chiave nella struttura del capitale è la leva. Può essere definito come l'impiego di un bene o di fonti di fondi per i quali l'impresa deve sostenere un costo fisso o pagare una somma fissa (come il rendimento per periodo).
Operativo v. Finanziario:
La leva è di due tipi "operativi" e "finanziari". La leva finanziaria associata alle attività di investimento (o acquisizione di attività) è indicata come leva operativa, mentre la leva associata alle attività di finanziamento è denominata leva finanziaria. In generale, maggiore è il livello di (EBIT) e minore è la possibilità di fluttuazione al ribasso, maggiore è la quantità di debito che può essere impiegato.
2. Liquidità:
L'analisi della capacità di flusso di cassa dell'impresa a servizio di tariffe fisse è di notevole importanza per la pianificazione della struttura del capitale.
Il rapporto di copertura:
Nel valutare la posizione di liquidità di un'impresa in termini di analisi del flusso di cassa, utilizziamo un rapporto chiamato rapporto di copertura. È il rapporto tra le spese fisse e gli afflussi di cassa netti. Misura la copertura degli oneri finanziari fissi (interessi più il rimborso del capitale, se del caso) ai flussi di cassa netti in entrata.
In altre parole, indica il numero di volte in cui i requisiti finanziari fissi sono coperti dai flussi finanziari in entrata netti. Più alto è il grado di copertura, maggiore è la quantità di debito (e altre fonti di fondi che trasportano un tasso di interesse fisso) che un'azienda può utilizzare.
3. Controllo:
Un'altra considerazione nella pianificazione dei tipi di fondi da utilizzare è l'atteggiamento del management esistente verso il controllo. I prestatori non hanno voce diretta nella gestione di un'azienda. Nella maggior parte dei casi, il potere di scegliere il team di gestione spetta agli azionisti.
Di conseguenza, se l'obiettivo principale della gestione è quello di mantenere il controllo, a loro piacerebbe avere una maggiore età ponderata per il debito e la quota privilegiata in requisiti patrimoniali aggiuntivi. Questo perché ottenendo fondi attraverso di loro la gestione sacrifica poco o nessun controllo.
4. Parità competitiva:
Un altro fattore che determina la struttura ottimale del capitale di una società è il rapporto debito / capitale di altre società appartenenti allo stesso settore e che affrontano un rischio aziendale simile. La logica qui è che gli indici di equità del debito appropriati per altre imprese in una linea di business simile dovrebbero essere appropriati anche per la società (allo studio). L'uso di standard industriali fornisce un punto di riferimento.
Se una società si discosta dalla sua struttura di capitale ottimale, il mercato darà un segnale rosso alla dirigenza che c'è qualcosa che non va nel mix equity-equity della compagnia. Se l'impresa è fuori linea, dovrebbe identificare le cause di tale deviazione e accertarsi che le ragioni siano autentiche.
5. La natura dell'industria:
Il quinto elemento determinante della struttura di capitale ottimale di un'impresa è la natura del settore a cui appartiene. La natura dell'industria determina in larga misura il grado di leva finanziaria che l'impresa può trasportare in modo sicuro senza alcun rischio di fallimento. Se le vendite di un settore sono soggette a fluttuazioni periodiche, l'impresa dovrebbe avere un basso livello di leva finanziaria. Tali imprese avranno sempre un'elevata leva operativa.
6. Tempi di emissione:
Anche la questione dei tempi di emissione è di notevole importanza nel determinare la struttura del capitale di una società. Spesso è possibile fare risparmi sostanziali attraverso il giusto tempismo dei problemi di sicurezza. È nella tenuta delle cose rendere l'offerta pubblica in un momento in cui lo stato dell'economia e il mercato dei capitali sono l'ideale per fornire i fondi necessari.
Tuttavia, i tempi non dovrebbero essere l'unica considerazione. "L'analisi del tempo, ad esempio, può suggerire l'uso del debito. Ma la compagnia non può indebitarsi se la sua struttura di capitale esistente è già sovraccaricata di debiti.
7. Caratteristiche dell'azienda:
Anche la natura e le caratteristiche della società in termini di dimensioni, struttura del capitale e avviamento (credit-standing) svolgono un ruolo molto importante nel determinare la quota di vecchi titoli e patrimonio nella sua struttura patrimoniale.
In generale, le imprese che godono di una maggiore affidabilità creditizia tra investitori e istituti di credito nel mercato dei capitali si trovano in una posizione migliore per ottenere fondi dalle loro fonti migliori. Se la situazione creditizia è scarsa, l'impresa ha una scelta limitata per quanto riguarda l'acquisizione di fondi.
