Necessità di ampliare e approfondire il mercato dei titoli governativi

Necessità di ampliare e approfondire il mercato dei titoli di stato:

La rilevanza dei titoli di stato può essere vista da tre punti di vista, cioè dal governo che vuole prendere a prestito; dal loro ruolo nei mercati finanziari, in particolare i mercati del debito e dal funzionamento della politica monetaria.

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In primo luogo, dal punto di vista del governo / autorità fiscali, lo sviluppo di un mercato dei titoli governativo profondo e liquido facilita i prestiti pubblici a costi ragionevoli e l'elusione della monetizzazione automatica del disavanzo pubblico da parte della banca centrale.

I mercati secondari ampi e ben funzionanti sono particolarmente importanti laddove il fabbisogno di prestiti del governo è considerevole.

Un mercato dei titoli governativi ben sviluppato offre flessibilità alle autorità di gestione del debito per esercitare varie opzioni per ottimizzare la scadenza e il costo degli interessi per il governo, per minimizzare l'impatto sul mercato delle operazioni di debito governativo grandi o grumose e facilitare un migliore coordinamento tra politica monetaria e gestione del debito.

In secondo luogo, il mercato dei titoli di stato fornisce la spina dorsale della maggior parte dei mercati a reddito fisso in tutto il mondo poiché aiuta a fissare i prezzi di vari strumenti di debito attraverso la creazione di un benchmark, consente una corretta valutazione del rischio e agisce come canale di convergenza dei tassi di interesse in altri mercati.

Inoltre, il mercato dei gilt funge da canale per l'integrazione di vari segmenti del mercato finanziario nazionale e aiuta a stabilire interrelazioni tra mercati finanziari interni ed esterni. Talvolta si sostiene che non è sempre necessario sviluppare un mercato dei titoli di stato.

Alcuni paesi non hanno mercati dei titoli di stato perché i loro governi non hanno requisiti di finanziamento e in tali paesi sono stati sviluppati benchmark alternativi in ​​modo che la scoperta dei prezzi si sia spostata da un singolo mercato governativo a una gamma di mercati non governativi.

Pertanto, i tassi interbancari pronti contro termine, le obbligazioni garantite, gli interest rate swap e le obbligazioni societarie con rating più elevato hanno ottenuto l'accettazione come benchmark in tali mercati.

In terzo luogo, alcuni paesi si stanno allontanando dall'uso di strumenti diretti a strumenti indiretti come i pronti contro termine e le operazioni dirette di mercato aperto. I titoli di stato facilitano lo sviluppo dell'attuazione di strumenti indiretti di politica monetaria.

In genere, i buoni del tesoro e i titoli regolamentati dallo stato sono strumenti ideali per condurre operazioni di pronti contro termine in molte economie emergenti. Mentre il mercato delle T-Bills serve l'obiettivo di raccogliere finanziamenti per il governo, favorisce anche lo sviluppo del mercato monetario.

Un ingrediente importante nello sviluppo del mercato monetario sono i termini in base ai quali la liquidità è disponibile presso la banca centrale.

Se il supporto per l'aggiustamento della liquidità è disponibile con certezza in termini di quantità e prezzo, potrebbe impedire lo sviluppo del mercato monetario in quanto le banche rinunciano a stipulare transazioni l'una con l'altra. In effetti, il legame tra lo sviluppo del mercato monetario e i titoli di Stato è un aspetto importante dello sviluppo dei mercati del debito.

L'interesse primario della Reserve Bank nei mercati finanziari è dovuto alla loro criticità nell'agire come canale di trasmissione per la politica monetaria, in particolare mentre la Reserve Bank si sta orientando verso strumenti indiretti di politica monetaria.

Il mercato dei titoli di stato è la parte predominante del mercato complessivo del debito e i tassi di interesse in questo mercato forniscono benchmark per il sistema nel suo insieme.

Attualmente, la Reserve Bank è l'autorità monetaria, il regolatore del mercato dei titoli di Stato, l'emittente e il gestore di prestiti governativi, sia per il Centro e gli Stati, sia per i mercati monetari e forex.

La preoccupazione della banca centrale per lo sviluppo del mercato dei titoli di stato dovrebbe essere vista in questa luce, pur riconoscendo che la regolamentazione del mercato del debito nel suo insieme, nel contesto delle emissioni pubbliche da parte delle imprese e delle borse valori in cui il debito è negoziato, è in la giurisdizione regolamentare del Securities Exchange Board of India.

In India, la Reserve Bank ritiene che mercati ben funzionanti per i titoli di Stato siano necessari sia per un'efficace gestione del debito pubblico sia per la gestione monetaria, pur servendo l'interesse più ampio dello sviluppo dei mercati finanziari in generale e dei mercati del debito in particolare.

Di conseguenza, la Reserve Bank ha intrapreso una serie di iniziative nello sviluppo sia del mercato primario che secondario dei titoli di stato.