H è una variabile determinata dal criterio autonomo?

H è una variabile determinata dal criterio autonomo ?!

Chiedere e rispondere a una domanda molto importante riguardante la teoria H è una variabile autonoma, determinata dalla politica? Durante lo sviluppo della teoria H, nell'equazione H ^s = H (15.3), H fu determinato esogenamente dall'autorità monetaria. Questo è solo parzialmente vero, come vedremo in questo articolo.

Prima di tutto, dovremmo definire attentamente il termine "autorità monetaria". Abbastanza spesso è usato come sinonimo della banca centrale di un paese. Questa potrebbe essere una visione corretta per un paese come gli Stati Uniti in cui la banca centrale (il sistema della Federal Reserve degli Stati Uniti) è autonoma dal governo. Ma questa non è una visione corretta per l'India, dove la RBI come banca centrale del paese non è autonoma dal governo.

La RBI è obbligata a prestare qualsiasi somma che il governo centrale sceglie di prendere in prestito da essa; persino i governi statali possono continuare a prelevare scoperti non autorizzati dalla RBI con impunità. Quindi, per tutti gli scopi pratici, la RBI non ha alcun controllo sul finanziamento del deficit del governo. In altre parole, il governo condivide l'autorità monetaria attivamente con la RBI. Pertanto, nel contesto indiano, è imperativo definire il termine autorità monetaria in senso lato per comprendere la RBI e il governo.

H non è una variabile completamente determinata dalla politica, perché è la decisione delle autorità e del pubblico, nonché le banche che portano alla generazione o alla distruzione di H. Ad esempio, le banche e le banche di sviluppo possono cambiare H entro limiti ristretti variando il loro prestito dalla RBI; Anche gli acquisti netti o le vendite di valuta estera da parte del pubblico cambiano H. Nonostante tutto ciò, non è sbagliato affermare che, a causa dei vasti poteri di controllo monetario di cui gode (RBI e il governo, variazioni nette nello stock di H (cioè, H aggiustata) sono direttamente all'interno dello stretto controllo delle autorità, in modo tale che H * possa essere dichiarata una variabile controllata dalla politica, sebbene non sia una politica diretta o uno strumento di controllo.

Potremmo classificare tutti i cambiamenti in H sotto due grandi teste:

(1) Cambiamenti autonomi o discrezionali e

(2) Cambiamenti endogeni o non discrezionali. Simbolicamente rappresentiamo il primo da ΔH ₁ e il secondo da ΔH _2, così che

ΔH ₁ + -ΔH ₂ = ΔH. (15.16)

I cambiamenti autonomi in H sono determinati direttamente dalle autorità responsabili delle politiche, dal governo e dalla RBI.

Tra le fonti di cambiamento in H studiate nella sezione precedente, sono:

(1) Modifiche al RBM dovute al governo

(2) Variazioni nella componente discrezionale dell'RBM dovute a banche e banche di sviluppo, e

(3) Acquisti netti o vendite di valuta estera (e oro) da parte del governo.

I cambiamenti endogeni in H sono decisi dal pubblico, dalle banche e dalle banche di sviluppo, dati i termini e le condizioni in base ai quali la RBI è disposta a produrre tali cambiamenti. Esse derivano dall'esecuzione di alcune funzioni di banca centrale da parte della RBI nei confronti del pubblico e delle banche: ad esempio, le sue transazioni con il pubblico come controllore delle valute estere del paese, le sue riserve o la sua funzione di banca dei banchieri. Quindi, tra le fonti di cambiamento in H, i cambiamenti endogeni in H sono (1) i cambiamenti nella valuta del governo detenuti dal pubblico - sono decisi dal pubblico e non dal governo perché il pubblico ha la possibilità di convertire alla pari valuta del governo nella valuta della Reserve Bank senza alcuna restrizione, (2) variazioni nella componente non discrezionale del RBM dovuta a banche e banche di sviluppo e (3) acquisti netti o vendite di valuta estera da parte del pubblico.

La discussione sopra mostra che non tutti H o Δ H sono una variabile autonoma, determinata dalla politica; solo H ₁ o ΔH ₁ . Nell'analisi economica tradizionale, quindi, è dato come dato. Ma in un'analisi "politico-economica", meriterà di essere spiegata. H ₂ e ΔH ₂ sono variabili endogene. In quanto tale, il loro comportamento può essere analizzato in accordo con la teoria economica tradizionale.

Non intraprendiamo nessuno di questi compiti, perché in questa discussione introduttiva della teoria H, significherà andare troppo lontano. Ciò che è importante riconoscere è che è la presenza di ΔH ₂ che crea la necessità di controllo monetario da parte dell'autorità monetaria. Se tutto ΔH è ΔH _t, resterà molto poco da controllare per le misure di controllo monetario perché, per ipotesi, tutto il ΔH sarà desiderato ΔH. È qui che la distinzione tra la RBI e il governo come due agenzie separate che costituiscono un'autorità monetaria diventa importante.

Il governo sulle considerazioni di bilancio potrebbe ricorrere a finanziamenti per deficit eccessivo, ormai una caratteristica normale in India. Quindi, la RBI può essere chiamata a prendere misure compensative per contenere l'eccessiva espansione di H e quindi di M.