Equity e Quasi Instruments

Dopo aver letto questo articolo imparerai le equità e quasi gli strumenti.

Strumenti azionari:

Gli strumenti azionari aiutano ad aumentare la potenziale domanda per le società, aumentandone anche il prezzo. Inoltre, abbassa il costo del capitale azionario e aumenta quindi il suo valore di mercato espandendo la sua base di investitori. Fornisce anche un'immagine di marca per l'azienda rendendo facile la commercializzazione di queste azioni. Fornisce inoltre liquidità a queste azioni.

Oggi, un gran numero di società indiane attingono fondi finanziari globali dal mercato estero attraverso Euro Issue, cioè Global Depository Receipts (GDR), American Depository Receipts (ADR), American Depository Shares (ADS) e Foreign Currency Convertible Bonds ( FCCB).

Euro:

Il termine "emissione in euro" significa che viene effettuato all'estero con strumenti denominati in valuta estera e quotati in una borsa europea, il cui abbonamento può provenire da qualsiasi parte del mondo. La maggior parte delle aziende indiane ha le proprie emissioni quotate alla Borsa di Lussemburgo.

Ricevute di deposito:

Questo rappresenta un reclamo su un numero specificato di azioni. È denominato in una valuta convertibile. Le azioni emesse da una società sono detenute da un depositario internazionale. Questo deposito emette ricevute di deposito per gli investitori e distribuisce dividendi a loro. La società emittente paga i dividendi in valuta nazionale al depositario che a sua volta lo converte nella valuta degli investitori. Pertanto, il rischio di cambio qui viene trasferito a un deposito.

Il nome Global Depository Receipt (GDR) implica che più mercati di uno vengono intercettati simultaneamente. Altri nomi sono ADR e European Depository Receipts (EDR) e la loro copertura è limitata ai mercati americani ed europei rispettivamente.

Global Depository Receipts (GDR):

Un Global Depository Receipt (GDR) è un certificato emesso da una banca depositaria, che acquista azioni di società straniere e lo deposita sul conto. I GDR rappresentano la proprietà di un numero sottostante di azioni.

Le ricevute di deposito globali facilitano il commercio di azioni e sono comunemente utilizzate per investire in società dai mercati emergenti o in via di sviluppo.

I prezzi dei GDR sono spesso vicini ai valori delle relative azioni, ma sono negoziati e regolati indipendentemente dalla quota sottostante.

Un GDR è uno strumento che consente alle società finanziarie indiane, bancarie, non bancarie, ecc. Di raccogliere fondi attraverso l'emissione di capitale proprio all'estero per aumentare le proprie risorse per le operazioni domestiche. In base alle recenti linee guida sulla questione dei GDR, un'entità aziendale può emettere un numero qualsiasi di GDR in un anno e la Società coinvolta in progetti infrastrutturali non deve avere precedenti storici di rendimento finanziario.

Diverse banche internazionali emettono GDR, come JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank, Bank of New York. Commerciano sul International Order Book (IOB) della London Stock Exchange. Normalmente, 1 GDR = 10 condivisioni. Una DDR emessa in America è una American Depository Receipt (ADR).

Tra le società indiane, Reliance Industries Ltd. è stata la prima società a raccogliere fondi nonostante un problema della DDR.

Caratteristiche di GDR:

1. Un titolare GDR non ha diritto di voto.

2. I proventi sono raccolti in valuta estera consentendo in tal modo ai problemi di utilizzare lo stesso per soddisfare la componente forex del costo del progetto, il rimborso di prestiti in valuta estera, l'assunzione di impegni all'estero e per altri scopi simili.

3. Il rischio di cambio si riduce nel caso di una questione di GDR rispetto ai prestiti in valuta straniera o alle obbligazioni in valuta estera.

4. I GDR sono generalmente quotati presso la Borsa di Lussemburgo e sono negoziati anche in altri due luoghi oltre al luogo di quotazione, ad es. Il mercato OTC a Londra e il mercato di collocamento privato negli Stati Uniti.

5. Un investitore che desideri cancellare la sua DDR può farlo avvisando il depositario di richiedere il custode. Il GDR può essere cancellato solo dopo un periodo di raffreddamento di 45 giorni. Il depositario istruirà il custode in merito alla cancellazione della GDR e al rilascio delle corrispondenti azioni, raccoglierà i proventi delle vendite e rimetterà le stesse all'estero.

6. Il marketing della questione GDR viene svolto dai sottoscrittori organizzando roadshow, che sono presentazioni, rivolte a potenziali investitori. Durante i roadshows un'indicazione della risposta dell'investitore è ottenuta tramite capitale denominato "Book Runner". L'emittente trova la gamma del prezzo di emissione e alla fine decide il prezzo di emissione dopo aver valutato la risposta dell'investitore ai roadshow.

Parti coinvolte nella GDR

(1) Responsabile del progetto:

Un lead manager è solitamente una banca d'investimento nominata dalla società emittente. Questa istituzione ha la responsabilità di raccogliere e valutare le informazioni sulla società emittente, la documentazione e di presentare agli investitori un'immagine corrente dei punti di forza dell'azienda e delle prospettive future. I dirigenti possono coinvolgere altri manager per sottoscrivere il problema.

(2) Deposito:

Una banca depositaria è una banca organizzata negli Stati Uniti che fornisce tutti i servizi di trasferimento di titoli e di agenzia in relazione a un programma di ricevimento di depositi. Questa funzione include la predisposizione di un depositario per accettare depositi di azioni ordinarie, emettere le ricevute negoziabili che sostengono le azioni, mantenere il registro dei titolari per riflettere tutti i trasferimenti e scambi e distribuire dividendi in dollari USA.

(3) Custode:

Un agente che tiene al sicuro i titoli per i propri clienti e svolge i relativi servizi di azione aziendale. Per quanto riguarda i DR, la banca depositaria può essere la succursale, l'affiliato o il corrispondente estero del Depositario ed è responsabile della custodia dei titoli sottostanti alle DR e dell'esecuzione di servizi relativi alle azioni aziendali.

(4) Sistema di compensazione:

È come registrar che registrano tutti i particolari di GDR e investitori. In USA, Depository Trust Company (DTC) svolge questa funzione. In Europa, c'è Euro CLEAR (Brussel's) - Un'organizzazione di compensazione internazionale, con sede a Bruxelles, responsabile della gestione, compensazione e regolamento delle transazioni internazionali di titoli e allo stesso modo CEDEL a (LONDRA).

Passi in GDR Problema:

Ampie misure che portano al problema della GDR:

1. Approvazione del Board of the Company per la questione dei GDR.

2. Nomina di varie agenzie come: corridori di libri, coordinatori globali e sottoscrittori, avvocati internazionali, avvocati locali / aziendali, revisori e deposito internazionale.

3. Organizzazione di riunioni, presentazioni di gestione relative a caratteristiche e prospettive dei GDR.

4. Iniziare attenzione finanziaria, commerciale e legale.

5. Finalizzare il Memorandum di offerta (OM).

6. Ottenere l'approvazione dell'elenco preliminare.

7. Stampa e file Memorandum di offerta di aringhe rosse. Invia Red Herring Offer Memorandum alle borse indiane (BSE, NSE) SEBI e al Registro delle Imprese a fini discografici.

8. Organizzazione di roadshow per la costruzione di libri.

9. Completare il roadshow, firmare / fissare i prezzi e finalizzare l'allocazione agli investitori.

10. Assegnazione di azioni sottostanti e GDR.

11. Chiusura di tutte le attività.

12. Archiviare il documento di offerta finale con SEBI e le borse valori indiane.

13. Quotazione delle azioni presso le borse valori locali.

Ricevute di deposito americane:

Queste sono versioni americane di GDR. Le ADR sono ricevute negoziabili emesse agli investitori da un depositario autorizzato, normalmente una banca o un deposito statunitense, al posto delle azioni della società straniera, che sono detenute dal depositario.

Si tratta di uno strumento negoziabile, denominato in dollari statunitensi che rappresentano le azioni ordinarie in valuta locale di una società non statunitense. Le ADR sono quotate su una borsa americana. Il processo di emissione è regolato dalle leggi americane e dalla Securities and Exchange Commission (SEC), gli Stati Uniti, l'autorità di regolamentazione del mercato, monitora la questione.

Una American Depository Receipt (o ADR) rappresenta la proprietà delle azioni di una società straniera che opera sui mercati finanziari statunitensi. Lo stock di molte società non statunitensi si scambia su borse statunitensi attraverso l'uso di ADR.

Le ADR consentono agli investitori statunitensi di acquistare azioni in società straniere senza intraprendere transazioni transfrontaliere. Gli ADR portano i prezzi in dollari USA, pagano dividendi in dollari USA e possono essere scambiati come le azioni delle società con sede negli Stati Uniti.

Ogni ADR è emesso da una banca depositaria statunitense e può rappresentare una frazione di un'azione, una singola azione o più azioni di azioni estere. Un proprietario di un ADR ha il diritto di ottenere il titolo estero che rappresenta, ma gli investitori statunitensi di solito trovano più conveniente semplicemente possedere l'ADR. Il prezzo di un ADR è spesso vicino al prezzo del titolo estero nel suo mercato nazionale, corretto per il rapporto tra ADR e azioni di società straniere.

Le banche depositarie hanno numerose responsabilità nei confronti di un titolare di ADR e della società non statunitense che l'ADR rappresenta.

Le singole azioni di una società estera rappresentate da un ADR sono denominate American Depository Shares (ADS).

Tipi di programmi ADR:

Quando un'azienda stabilisce un programma di ricevuta di deposito in America, deve decidere cosa esattamente desidera dal programma e quanto è disposto a impegnarsi. Per questo motivo, ci sono diversi tipi di programmi che un'azienda può scegliere.

Azioni non sponsorizzate:

Le azioni non sponsorizzate sono ADR che operano sul mercato over the counter (OTC). Queste azioni non hanno obblighi di segnalazione normativa e sono emesse in conformità con la domanda del mercato. La società estera non ha un accordo formale con una banca depositaria e le azioni sono spesso emesse da più di un depositario.

Ogni depositario gestisce solo le azioni che ha emesso. A causa della seccatura delle azioni non sponsorizzate e delle tariffe nascoste, oggi vengono rilasciate raramente. Tuttavia, ci sono ancora alcune aziende con programmi non sponsorizzati eccezionali. Inoltre, ci sono aziende che creano un programma sponsorizzato e richiedono agli azionisti non sponsorizzati di convertire le loro azioni per il nuovo sponsor. Spesso, i non sponsorizzati saranno scambiati con le ricevute di deposito di livello I.

ADR sponsorizzati:

Livello I:

Le ricevute di deposito di livello I sono le azioni sponsorizzate più basse che possono essere emesse. Quando una società emette azioni sponsorizzate, ha un depositario designato che agisce come suo agente di trasferimento.

La maggior parte dei programmi di ricevuta di deposito americani attualmente in commercio sono emessi attraverso un programma di livello I. Questo è il modo più conveniente per una società straniera di fare trading delle sue azioni negli Stati Uniti.

Le azioni di livello I possono essere negoziate solo sul mercato OTC e la società ha requisiti minimi di rendicontazione con la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense. La società non è tenuta a rilasciare relazioni trimestrali o annuali. Può ancora farlo, ma a sua discrezione. Se una società sceglie di emettere rapporti, non è tenuto a seguire gli standard GAAP (General Accepted Accounting Principles) generalmente accettati dagli Stati Uniti e il rapporto può mostrare denominazioni di valuta in valuta estera.

Le società con azioni scambiate nell'ambito di un programma di livello I possono decidere di aggiornare la propria quota a un programma di livello II o di livello III per una migliore esposizione nei mercati degli Stati Uniti.

Livello II (elencato) :

I programmi di ricezione dei depositi di livello II sono più complicati per un'azienda straniera. Quando una società straniera vuole istituire un programma di livello II, deve presentare una dichiarazione di registrazione presso la SEC ed è soggetta al regolamento SEC. Nei loro archivi, la società è tenuta a seguire gli standard GAAP.

Il vantaggio che la società ha di aggiornare il loro programma al Livello II è che le azioni possono essere quotate su una borsa americana. Questi scambi includono la Borsa di New York (NYSE), il NASDAQ e la Borsa americana (AMEX).

Mentre sono elencati in questi scambi, la società deve soddisfare i requisiti di quotazione dello scambio. Se non riesce a farlo, verrà rimosso dal listino e forzato a eseguire il downgrade del suo programma ADR.

Livello III (offerta) :

Un programma di ricezione di depositi di livello III è il livello più alto che un'azienda straniera possa avere. A causa di questa distinzione, la società è tenuta ad aderire a regole più severe che sono simili a quelle seguite dalle società statunitensi.

L'istituzione di un programma di livello III significa che la società straniera non sta solo prendendo alcune delle sue azioni dal suo mercato nazionale e depositandole per essere scambiate negli Stati Uniti; in realtà sta emettendo azioni per raccogliere capitali. In conformità con questa offerta, la società è tenuta ad aderire agli standard GAAP. Inoltre, qualsiasi informazione materiale fornita agli azionisti nel mercato interno deve essere depositata presso la SEC.

Le società straniere con programmi di livello III pubblicheranno spesso materiali più informativi e più accomodanti per i loro azionisti statunitensi perché fanno affidamento su di essi per il capitale. Nel complesso, le società straniere con un programma di livello III istituito sono le più facili su cui trovare informazioni.

Programmi con restrizioni:

Le compagnie straniere che desiderano che le loro azioni siano limitate a essere negoziate solo da determinate persone possono istituire un programma limitato. Esistono due regole SEC che consentono questo tipo di emissione di azioni negli Stati Uniti Rule 144-A e Regulation S. I programmi ADR che operano in una di queste 2 regole costituiscono circa il 30% di tutte le ADR emesse.

SEC Regola 144-A :

Alcune società straniere istituiranno un programma ADR ai sensi dell'articolo 144, lettera a), della SEC. Questa disposizione rende l'emissione di azioni un collocamento privato. Le azioni di società registrate ai sensi della regola 144-A sono azioni limitate e possono essere emesse o negoziate solo da acquirenti istituzionali qualificati (QIB).

Nessun azionista ordinario avrà nulla a che fare con queste azioni e la maggior parte è detenuta esclusivamente attraverso la Depository Trust and Clearing Corporation, quindi il pubblico spesso ha pochissime informazioni su queste società.

Fasi critiche nel processo di ADRs Problema :

1. La società deve presentare i propri conti in conformità con gli US GAAP. - US GAAP richiede la presentazione di bilanci consolidati.

2. Nomina di esperti legali, esperti di piombo, capofila, investment banker e loro due diligence.

3. Preparazione del documento di offerta e sua ispezione con consulenza legale.

4. Compilazione del documento di offerta e sua revisione da parte della Securities and Exchange Commission (SEC).

5. Rispondendo ai commenti di SEC e ottenendo la sua autorizzazione.

6. Roadshows e libro in esecuzione.

7. Nomina di depositario nazionale e internazionale. Il depositario domestico fungerà da custode delle azioni sottostanti.

8. Selezione di una borsa americana.

9. Assegnazione delle azioni sottostanti e creazione di ADR.

10. Elenco di ADR su American Stock Exchange.

11. Quotazione delle azioni sottostanti con borsa nazionale.

I vantaggi delle ricevute di deposito (DR) :

La DR funziona come un mezzo per aumentare il commercio globale, che a sua volta può aiutare ad aumentare non solo i volumi sui mercati locali ed esteri, ma anche lo scambio di informazioni, tecnologie, procedure normative e trasparenza del mercato. Pertanto, invece di trovarsi di fronte a ostacoli agli investimenti esteri, come spesso accade in molti mercati emergenti, l'investitore e la società della DR possono beneficiare entrambi degli investimenti all'estero.

Diamo uno sguardo più da vicino ai benefici:

Per l'azienda :

Una società può scegliere di emettere una DR per ottenere una maggiore esposizione e raccogliere capitali nel mercato mondiale. L'emissione di DRs ha il vantaggio aggiuntivo di aumentare la liquidità delle azioni, aumentando nel contempo il prestigio della società sul suo mercato locale ("la società è quotata a livello internazionale"). Le ricevute di deposito incoraggiano una base azionaria internazionale e forniscono agli espatriati che vivono all'estero un'agevole opportunità di investire nei loro paesi d'origine.

Inoltre, in molti paesi, specialmente quelli con mercati emergenti, gli ostacoli spesso impediscono agli investitori stranieri di entrare nel mercato locale. Con l'emissione di una DR, un'azienda può ancora incoraggiare investimenti dall'estero senza doversi preoccupare degli ostacoli all'accesso che un investitore straniero potrebbe affrontare.

Per l'investitore:

Acquistare in un DR trasforma immediatamente il portafoglio di investitori in uno globale. Gli investitori ottengono i benefici della diversificazione mentre negoziano nel proprio mercato in condizioni di liquidazione e liquidazione familiari. Ancora più importante, gli investitori della DR saranno in grado di trarre vantaggio da questi titoli di rischio solitamente più elevati, con rendimenti più elevati, senza dover sopportare i rischi aggiunti di entrare direttamente nei mercati esteri, il che potrebbe comportare una mancanza di trasparenza o instabilità derivante dal cambiamento delle procedure normative.

È importante ricordare che un investitore continuerà a sopportare un certo rischio di cambio, derivante da incertezze nelle economie e società emergenti. D'altra parte, l'investitore può anche beneficiare di tassi competitivi che il dollaro USA e l'euro hanno per la maggior parte delle valute estere.

Quasi strumenti:

Questi strumenti sono considerati strumenti di debito per un periodo di tempo e sono convertiti in azioni a scelta dell'investitore (oa discrezione dell'azienda) dopo la scadenza di quel particolare periodo di tempo. I Warrant possono essere citati come il miglior esempio di Quasi Instruments. I titolari dei warrant possono acquistare un'attività finanziaria addizionale fino a una data futura.

In breve, questi strumenti sono considerati strumenti di debito per un determinato periodo e sono convertiti in strumenti rappresentativi di capitale alla fine del periodo specificato. I warrant sono emessi insieme ad altri strumenti di debito.

Obbligazioni convertibili in valuta estera (FCCB):

Le FCCB sono obbligazioni emesse e sottoscritte da un non residente in valuta estera che sono convertibili in un certo numero di azioni ordinarie ad un prezzo prefissato. Le obbligazioni convertibili in euro sono quotate in una borsa europea. La società emittente deve pagare gli interessi su FCCB in valuta estera fino a quando la conversione ha luogo e se l'opzione di conversione non è esercitata dall'investitore, il rimborso dell'obbligazione viene effettuato anche in valuta estera.

Questo è un tipo di mandato che dà all'utente una maggiore flessibilità quando si tratta di convertire in azioni il titolare non deve convertirlo in azioni se ritiene che potrebbe non essere redditizio per lui.

Ad esempio, un warrant dà il diritto di acquistare una quota per Rs 50 / - in un dato giorno. Successivamente, il prezzo di mercato di quella quota sale a Rs 80 / - quel giorno. In tale situazione, il titolare del mandato otterrà Rs 30 / -. Se esercita questa funzione e acquista una quota, ma se il prezzo di mercato della quota è Rs 35 / -, allora il titolare del mandato non preferirebbe esercitare l'opzione di acquistare la quota.