Rimborso di obbligazioni per conversione in azioni / nuove obbligazioni

Facciamo uno studio approfondito sulla redenzione delle obbligazioni mediante la conversione in azioni / nuove obbligazioni. Dopo aver letto questo articolo per conoscere: 1. Obbligazioni convertibili 2. Caratteristiche delle obbligazioni convertibili 3. Rapporto di conversione 4. Prezzo di conversione.

Obbligazioni convertibili:

Le obbligazioni convertibili sono quelle che possono essere convertite in azioni a scelta del detentore. La caratteristica più significativa dell'emissione di queste obbligazioni è che dà un reddito fisso al titolare insieme a una possibilità di avere azioni azionarie se il titolare esercita la sua opzione di conversione alla società come plusvalenze.

In altre parole, un'obbligazione / sicurezza convertibile è quella che può essere convertita a discrezione del titolare in una garanzia della stessa impresa ma di un altro tipo. Questa obbligazione convertibile si chiama Hybrid Security in quanto fornisce un reddito fisso a titolo di interessi e plusvalenze attraverso azioni azionarie.

Una società può anche emettere azioni privilegiate convertibili come le obbligazioni convertibili. Un detentore di un'obbligazione convertibile rinuncia alla sua posizione di creditore per diventare proprietario.

Il suddetto principio può essere illustrato con l'aiuto del seguente esempio:

X Ltd. emesso 1, 00.000, 16% di obbligazioni convertibili di Rs. 100 ciascuno. Dopo due anni possono essere convertiti in due azioni azionarie di Rs. 50 ciascuno dalla data di assegnazione ma entro 4 mesi dopo il periodo. Naturalmente, quando vengono emesse le obbligazioni, la società riceve Rs. 1.00.000 dopo aver detratto il costo di flottazione.

Inutile dire che il titolare di ogni obbligazione otterrà un reddito fisso di Rs. 16 per obbligazione. Dopo due anni, il titolare di ogni obbligazione di Rs. 100 ciascuno può convertire in 2 azioni azionarie di Rs. 50 ciascuno. Ora, se tutti i titolari di obbligazioni optano per la conversione, la società deve emettere 2, 00.000 azioni azionarie di Rs. 50 ciascuno e le obbligazioni convertibili sono state riscattate.

Ci sarà un cambiamento nella struttura del capitale nello stato patrimoniale della società.

Il vantaggio di cui gode la società è che non richiede alcuna liquidità per il riscatto di tali obbligazioni, sebbene le obbligazioni siano riscattate, ossia, piuttosto, siano convertite in azioni. I titolari di obbligazioni sono convertiti in azionisti azionari e riceveranno dividendi come altri azionisti azionari anziché interessi che hanno ottenuto in precedenza.

I Titoli Convertibili includono sempre una funzione di chiamata in base alla quale l'emittente, a sua discrezione, può chiamare il problema per il rimborso. Tuttavia, lo scopo della funzione di chiamata di solito non è forzare la redenzione ma forzare la conversione.

Quando il valore delle azioni ordinarie in cui il titolo è convertibile eccede il prezzo di chiamata, i detentori optano per la conversione anziché per il riscatto. Di solito le obbligazioni convertibili sono emesse con l'aspettativa che si convertano. Le funzionalità di chiamata forniscono all'emittente un controllo sui tempi della conversione.

Caratteristiche delle obbligazioni convertibili:

È stato affermato sopra che quando una società emette obbligazioni convertibili dichiara chiaramente i termini e le condizioni e i tempi di conversione. Inoltre, indica anche il tasso di conversione (cioè, quante azioni saranno convertite per ogni obbligazione), il prezzo al quale saranno convertite le obbligazioni e il periodo di tempo (cioè, a che ora avrà luogo la procedura di conversione ).

Rapporto di conversione:

Indica il numero di azioni che un detentore otterrà in cambio delle sue obbligazioni convertibili. In breve, il numero di azioni ordinarie per obbligazione convertibile è noto come rapporto di conversione. Nell'esempio precedente, il rapporto era 1: 2, cioè il titolare di un prestito obbligazionario convertibile di Rs. A 100 ciascuno verrebbero assegnati due titoli azionari di Rs. 50 ciascuno. Quindi, il rapporto di conversione è 1: 2.

Prezzo di conversione:

Il prezzo così pagato al momento della conversione da obbligazioni in azioni è chiamato prezzo di conversione. Se entrambi i prezzi di ciascuna obbligazione e di ciascuna azione sono noti, lo stesso può essere facilmente scoperto. Nell'esempio sopra riportato, il prezzo di conversione di ciascuna azione azionaria era Rs. 50 e di obbligazione Rs. 100.

Pertanto, il rapporto è calcolato come:

Nell'esempio precedente era = Rs. 100 / Rs.50 = 2.

Tuttavia, nel nostro paese, le aziende solitamente presentano sia il rapporto di conversione che il prezzo di conversione in modo che le conversioni possano essere eseguite facilmente. È molto interessante notare che il prezzo di conversione differisce nel caso di un paese sviluppato come gli Stati Uniti e un paese in via di sviluppo come l'India.

Il prezzo di conversione negli Stati Uniti è fissato a circa il 20% in eccesso rispetto al prezzo di mercato di ciascuna azione azionaria al momento dell'emissione. In India, tuttavia, il prezzo di conversione è fissato alla pari al di sotto del prezzo di mercato di ciascuna azione azionaria.

In pratica, nel nostro paese, le regole riguardanti le obbligazioni convertibili sono state modificate con l'implicazione di Capital Issue Control Act e gli orientamenti definiti da SEBI nel 1992. Le disposizioni relative alle obbligazioni convertibili sono state emesse nel giugno 1992.

Secondo le linee guida, le obbligazioni convertibili sono di due tipi: Obbligazioni totalmente convertibili (FCD) e Obbligazioni parzialmente convertibili (PCD) e le disposizioni sono:

(a) Sia gli FCD che i PCD sono facoltativi se la conversione di obbligazioni avviene tra 18 mesi e 30 mesi dalla data di assegnazione di tali obbligazioni;

(b) Se il periodo di conversione di FCD supera i 18 mesi, deve essere effettuata una valutazione obbligatoria del credito;

(c) Fino a quando, a meno che la conversione non sia effettuata facoltativamente con le opzioni "Put" e "Call", non è ammesso un periodo di conversione superiore a 36 mesi;

(d) Nel prospetto della società, i tempi di conversione e il premio devono essere predeterminati.

Tuttavia, dagli orientamenti sopra illustrati da SEBI, diventa chiaro che esistono tre tipi di obbligazioni convertibili:

(a) le obbligazioni convertibili che sono obbligatoriamente convertite devono essere convertite entro 18 mesi;

(b) Quelli che sono facoltativi devono essere convertiti entro 36 mesi; e

Dalle discussioni fatte finora risulta chiaro che le obbligazioni convertibili sono emesse per i seguenti scopi:

(a) Sweetening Fixed Income Securities;

(b) Minor costo del capitale;

(d) Diluizione delle entrate.

(a) Sweetening Fixed Income Securities:

Poiché le obbligazioni convertibili sono molto interessanti per il gruppo a reddito fisso per il tasso di interesse / reddito fisso insieme al beneficio delle plusvalenze, possono essere definite "Sweetening Fixed Income Securities", piuttosto, le caratteristiche di convertibilità rendono l'obbligazione " Dolcemente'.

Inoltre, le caratteristiche di convertibilità aiutano la società a risparmiare l'importo degli interessi da pagare in contanti, piuttosto, pagano dividendi (o azioni bonus), dopo che le obbligazioni sono state convertite in azioni.

(b) Minor costo del capitale:

Sappiamo che ogni impresa ha bisogno di finanziamenti, sia a lungo termine che a breve termine, per le sue varie attività, tra cui l'espansione promozionale e lo sviluppo nelle sue diverse fasi, e nella maggior parte dei casi i bisogni sono soddisfatti dal finanziamento azionario. Ma, invece di emettere azioni, se un'impresa emette obbligazioni convertibili sarà meno costoso in quanto gli interessi sulle obbligazioni sono deducibili dalle tasse nelle fasi iniziali.

Ovviamente, quando lo scopo di avere prestiti sarà completato, vale a dire, durante la prosperità, invece di riscattare le obbligazioni la società può convertirle in azioni azionarie e prenderanno parte alla quota dell'utile a titolo di dividendo. Allo stesso tempo, non è richiesto denaro per riscattare tali obbligazioni.

(c) Finanziamento di capitale differito:

È stato affermato sopra che una società, dopo l'emissione di obbligazioni convertibili, sta praticamente emettendo azioni di una data futura. Ciò è particolarmente fatto da una società quando il prezzo corrente di mercato di un'azione è inferiore al valore nominale di un'azione, sebbene le azioni siano emesse ad un prezzo più alto.

In altre parole, questa tecnica può essere implementata con successo aumentando il Prezzo di conversione rispetto al prezzo di mercato prevalente di una quota azionaria.

(d) Diluizione delle entrate:

La diluizione dei guadagni può essere evitata se un'impresa emette obbligazioni convertibili. Di solito, un'impresa non può aumentare il numero di azioni azionarie fino a quando non viene giudicato idoneo il suo modello di investimento, piuttosto preferirà emettere titoli a interesse fisso solo per trarne vantaggio.

Valore di conversione del premio:

Inutile dire che il valore di conversione di un'obbligazione convertibile o di un titolo non è altro che il rapporto di conversione dei tempi di sicurezza del prezzo di mercato per azione della quota azionaria. È già stato affermato in precedenza nel paragrafo precedente che le obbligazioni convertibili oi titoli aiutano i potenziali investitori con un rendimento fisso da un obbligazione a titolo di interesse o un importo fisso di dividendo dalle azioni privilegiate.

Inoltre, l'investitore riceve un'opzione per convertire le sue obbligazioni / pref. azioni in azioni e sono soggette a plusvalenze. A causa di quanto sopra, una società di solito vende i titoli convertibili a un rendimento inferiore a quello che avrebbe dovuto pagare su un'obbligazione convertibile o una quota privilegiata.

Al momento dell'emissione, le obbligazioni convertibili hanno un prezzo superiore al suo valore di conversione, la differenza tra i due rappresenta il Premio di conversione. Il premio di conversione è espresso in percentuale.

Il premio di conversione è calcolato come:

Rimborso mediante conversione delle obbligazioni in azioni / nuove obbligazioni:

A volte una società può emettere obbligazioni convertibili, vale a dire le obbligazioni che possono essere convertite in azioni.

In pratica, fornisce ai titolari di obbligazioni il diritto di esercitare l'opzione di convertire la loro obbligazione in azioni entro un periodo stabilito ad un tasso stabilito. L'emissione di tali obbligazioni convertibili deve essere autorizzata con una delibera speciale della società che deve essere approvata anche dal governo centrale.

Generalmente, questa conversione è influenzata con uno sconto sul prezzo di mercato delle azioni ma con un premio sul valore nominale delle azioni. I detentori di obbligazioni eserciteranno la loro opzione se diventerà vantaggioso per loro; altrimenti saranno rimborsati in contanti.

Quando l'opzione di esercizio del detentore di obbligazioni per la conversione, la voce sarà:

Passaggi di contabilità:

Le nuove azioni possono anche essere emesse alla pari, a uno sconto o ad un premio. A volte le obbligazioni possono anche essere convertite in nuove classi di obbligazioni per la loro redenzione.

Conversione dell'obbligazione in azioni:

Illustrazione 1:

Il capitale autorizzato di una società è costituito da 4.00.000 azioni ordinarie di Rs. 10 ciascuno. Di questi, 1, 20.000 azioni sono state emesse come interamente pagate:

La società ha un prestito obbligazionario di Rs eccezionale al 6%. 1, 20.000 riscattabili al 102% e gli interessi sono stati pagati fino al 31 dicembre 2008. In tale data, il saldo del Conto di riserva di rimborso di obbligazioni è Rs. 10, 00.000 e quello del Conto d'investimento corrispondente Rs. 10.000.000 (al costo) di cui il valore di mercato è Rs. 9, 00, 000.

Gli amministratori hanno deciso di rimborsare le obbligazioni il 1 ° gennaio 2008 e ai detentori è offerta un'opzione per ricevere il pagamento - interamente in contanti o interamente in azioni di capitale interamente versate - 8 azioni per ogni Rs. 100 di obbligazioni.

Il 75% dei titolari decide di esercitare l'opzione per l'assunzione di quote di rimborso e il contante per il resto viene acquistato realizzando una quantità adeguata di investimento al valore di mercato prevalente.

Elaborare le voci del diario (incluse le voci del libro di cassa) per dare effetto alle transazioni di cui sopra.

Gli appunti:

1. Poiché il valore nominale delle obbligazioni rimborsate in contanti è inferiore a Rs. 9, 42, 000, l'importo addizionale che è trasferito a Riserva Generale da P & L (App.) A / c non è necessario.

2. Saldo del fondo affondante Investimento trasferito all'investimento generale.

Conversione in nuove obbligazioni e pref. azioni:

Illustrazione 2:

Il 10 gennaio 2009, X Ltd. ha emesso 10.000, 6% di obbligazioni di Rs. 100 riscattabili alla pari dopo 15 anni. Le condizioni di emissione, tuttavia, prevedono che le obbligazioni possano essere rimborsate con un preavviso di 6 mesi in qualsiasi momento dopo 5 anni con un premio del 4%, a seconda del pagamento in contanti o dell'assegnazione di Azioni privilegiate e / o di altre obbligazioni in base a per l'opzione dei detentori di obbligazioni:

Il 10 aprile 2009, la società ha informato i titolari di obbligazioni per riscattare le obbligazioni il 1 ° ottobre 2009, mediante pagamento in contanti o mediante assegnazione di azioni preferenziali dell'8% di Rs. 100 ciascuno a Rs. 130 per azione o 7%, 2nd Debentures of Rs. 100 ciascuno a Rs. 96 per obbligazione.

I possessori di 4.000 obbligazioni hanno accettato l'offerta delle azioni preferenziali, i possessori di 4.800 obbligazioni hanno accettato l'offerta del 7%, 2 ° obbligazioni e il resto ha richiesto denaro.

Lasciare le voci del diario registrando la redenzione sopra.

Soluzione: