Composizione della capitalizzazione e dei suoi fattori

Struttura del capitale o struttura finanziaria o piano di capitale di una società è la composizione o la composizione della capitalizzazione, vale a dire, i tipi di titoli da emettere, così come la proporzione relativa di ciascun tipo di titoli nella capitalizzazione totale.

Il rapporto tra i vari tipi di titoli e la capitalizzazione totale va sotto il nome di capital gearing. In altre parole, è il rapporto tra titoli a reddito fisso (prestiti obbligazionari e azioni privilegiate) sul capitale totale.

Un elevato coefficiente di capitale significa che la quota di capitale non azionario è relativamente alta. Un basso livello di capitalizzazione implica che il rapporto tra capitale non azionario e capitale proprio è relativamente basso.

Esiste una percentuale relativamente maggiore di capitale azionario nel capitale totale sotto un indebolimento (o leva finanziaria). Per contro, una percentuale relativamente alta di titoli a reddito fisso sul capitale totale implica un elevato indebitamento. Il seguente esempio chiarirà la distinzione. Le cifre (in Rs. '000) sono tutte ipotetiche.

Il rapporto tra capitale di debito del prestito e capitale azionario di rischio è di una certa importanza perché ha una notevole influenza sulla variabilità dei rendimenti dell'investimento. Il rapporto tra il capitale sociale ordinario di una società e quella parte del capitale che ha un tasso di interesse fisso (azioni privilegiate e obbligazioni) è noto come il sistema di ingranaggi della struttura del capitale.

Maggiore è la proporzione tra ordinario e altro capitale, più bassa è la struttura. In effetti, la relazione tra fondi azionari (patrimonio netto) e fondi a reddito fisso (obbligazioni, azioni privilegiate e altri fondi presi in prestito) è denominata il coefficiente di capitalizzazione. È un rapporto utile perché mostra l'effetto dell'utilizzo della fonte di reddito a tasso fisso / interesse sui guadagni disponibili per gli azionisti azionari.

Pertanto, se i profitti sono in aumento, i dividendi sulle azioni ordinarie aumenteranno molto più rapidamente in quelle aziende con un gearing più elevato che in calo. Se gli utili sono invariati, ma le proporzioni tra le azioni ordinarie ed i titoli a reddito fisso sono variate, si troverà che i dividendi sulle azioni ordinarie sono molto più variabili quando il gearing è maggiore.

Tre fattori:

In caso di capital gearing, tre fattori devono essere presi in considerazione nell'evoluzione di una solida struttura del capitale, vale a dire nell'assegnare l'importanza relativa al capitale e al capitale di debito dei proprietari.

I tre fattori sono i seguenti:

1. Il volume dei guadagni previsti

2. La stabilità dei guadagni

3. La prevedibilità dei guadagni.

1. Preference for loan (debenture) capital:

Le società i cui utili anticipati sono ben al di sopra degli interessi e dei fondi in calo, i guadagni non sono volatili (o sono abbastanza stabili), certi e regolari e il cui successo è più o meno garantito può fare più affidamento sul capitale di prestito o sul finanziamento obbligazionario. Per un'azienda consolidata queste condizioni sono normalmente specificate in anticipo.

Quindi, nel caso di una simile società, potrebbe esserci una percentuale piuttosto elevata di capitale preso in prestito nel capitale (azionario) dei proprietari. Al contrario, una nuova impresa non dovrebbe fare molto affidamento sul capitale di prestito non solo a causa di irregolarità o incertezza dei guadagni, ma anche a causa della mancanza di buona volontà. Troppa dipendenza dal prestito (ad esempio, sul capitale obbligazionario o obbligazionario) può imporre un notevole onere finanziario a tali società.

2. Importanza del capitale sociale privilegiato:

Se il successo di un'azienda è abbastanza sicuro, ma la società non è abbastanza sicura dei suoi guadagni, può contare sul capitale azionario privilegiato. Le azioni privilegiate sono adatte quando i guadagni sono irregolari, ma in media c'è un margine equo sui dividendi privilegiati.

3. Opportunità di capitale azionario:

Il capitale azionario è sempre auspicabile in condizioni avverse, cioè quando i guadagni di una società non sono solo imprevedibili e irregolari, ma anche incerti e fluttuanti. Un'attività speculativa, ad esempio, non solo rischia di fluttuare considerevolmente i profitti, ma anche la sua prospettiva immediata di redditività è deprimente. Quindi una tale società non può che aumentare il capitale azionario.

Conclusione:

In ultima analisi, sembra che le determinanti di una solida struttura di capitale di una società in caso di ingranaggi dipendano in gran parte, se non interamente, dalla sua posizione finanziaria e dal suo potere di guadagno. Gli investitori conservatori hanno di solito un particolare interesse per le obbligazioni e le azioni privilegiate. Anche gli investitori istituzionali mostrano una preferenza simile a causa delle restrizioni legali sul loro avvicinamento al mercato dei capitali per le azioni azionarie.

Le obbligazioni e le azioni privilegiate hanno anche un fascino speciale durante la recessione e la depressione. La proporzione di questi due tipi di capitale nel capitale totale di una società dipende da tre fattori: la posizione finanziaria della società, la sua capacità di guadagno e la sicurezza che può essere offerta dalla società.

La proporzione di azioni privilegiate dipende dai primi due fattori. Se gli investitori sono guidati dalla sicurezza, dalla regolarità e dalla sicurezza del reddito e del capitale, le obbligazioni e le azioni privilegiate sembrano essere più adatte nella struttura del capitale di una società.

Vi è domanda di capitale proprio in periodi di prosperità aziendale che sono anche caratterizzati da inflazione. In tali periodi aumentano sia i dividendi che il valore di mercato delle azioni. È compito del management sviluppare un adeguato mix di titoli a reddito variabile (azioni azionarie) e titoli a reddito fisso (obbligazioni e azioni privilegiate) sulla base di questi criteri.

Di solito, per una nuova società, almeno il 70% del capitale totale dovrebbe essere costituito da capitale azionario e il capitale azionario privilegiato (30%) e capitale di prestito. Nel caso di un'azienda stabile e allo stesso tempo in crescita (che richiede sempre più capitale per l'espansione e la diversificazione), dovrebbe esserci una proporzione uguale di entrambi. Una struttura di capitale ottimale si riferisce a una combinazione ottimale di capitale azionario e capitale di prestito.