Le funzioni di investimento negli affari: significato, tipi e altri dettagli
Le funzioni di investimento negli affari: significato, tipi e altri dettagli!
Contenuto:
- Significato di capitale e investimento
- Tipi di investimento
- Il criterio del valore attuale (PV) dell'investimento
- Determinanti del livello di investimento
- Relazione tra il MEC (capitale azionario) e il MEI (investimento)
- Fattori diversi dal tasso di interesse che incide sull'induzione a investire
1. Significato di capitale e investimento:
Nel linguaggio comune, investimento significa acquistare azioni, azioni, obbligazioni e titoli che già esistono nel mercato azionario. Ma questo non è un vero investimento perché è semplicemente un trasferimento di beni esistenti. Quindi questo è chiamato investimento finanziario che non influisce sulla spesa aggregata.
Nella terminologia keynesiana, gli investimenti si riferiscono a investimenti reali che si aggiungono alle attrezzature di capitale. Porta ad aumentare i livelli di reddito e produzione aumentando la produzione e l'acquisto di beni capitali.
Gli investimenti comprendono quindi nuovi impianti e attrezzature, costruzione di opere pubbliche come dighe, strade, edifici, ecc., Investimenti esteri netti, scorte e azioni e quote di nuove società. Nelle parole di Joan Robinson, "Per investimento si intende un'aggiunta al capitale, come ad esempio quando si costruisce una nuova casa o si costruisce un nuovo stabilimento. Investimento significa fare un'aggiunta allo stock di beni esistenti. "
Il capitale, d'altra parte, si riferisce a beni reali come fabbriche, impianti, attrezzature e scorte di prodotti finiti e semilavorati. È qualsiasi input precedentemente prodotto che può essere utilizzato nel processo di produzione per produrre altri beni. La quantità di capitale disponibile in un'economia è lo stock di capitale. Quindi il capitale è un concetto di magazzino.
Per essere più precisi, l'investimento è la produzione o l'acquisizione di beni capitali reali durante qualsiasi periodo di tempo. Per illustrare, supponiamo che i capitali di un'impresa al 31 marzo 2004 siano Rs 100 crore e investa al tasso di crore di Rs 10 nel corso dell'anno 2004-05. Alla fine del prossimo anno (31 marzo 2005), il suo capitale totale sarà di Rs 110 crore. Simbolicamente, sia I investimento e K sia capitale nell'anno t, quindi I t = K t - K t-1 .
Il capitale e gli investimenti sono collegati tra loro attraverso l'investimento netto. L'investimento lordo è l'importo totale speso per nuove attività in un anno. Ma alcuni stock di capitale si logorano ogni anno e sono esauriti per il deprezzamento e l'obsolescenza.
L'investimento netto è l'investimento lordo meno gli oneri di ammortamento e di obsolescenza per investimenti di sostituzione. Questa è l'aggiunta netta allo stock di capitale esistente dell'economia. Se l'investimento lordo equivale al deprezzamento, l'investimento netto è pari a zero e non vi è alcuna aggiunta al capitale sociale.
Se l'investimento lordo è inferiore all'ammortamento, c'è un disinvestimento nell'economia e il capitale sociale diminuisce. Pertanto, per un aumento del capitale reale dell'economia, l'investimento lordo deve superare il deprezzamento, cioè dovrebbero esserci investimenti netti.
2. Tipi di investimento:
Investimento indotto:
Un vero investimento può essere indotto. L'investimento indotto è motivato da profitti o guadagni. Fattori come i prezzi, i salari e gli interessi cambiano che influenzano i profitti e gli investimenti indotti dall'influenza. Allo stesso modo, anche la domanda lo influenza.
Quando aumenta il reddito, aumenta anche la domanda di consumi e, per far fronte a ciò, aumentano gli investimenti. Nell'analisi finale, l'investimento indotto è una funzione di reddito cioè, I = f (Y). È elastico di reddito. Aumenta o diminuisce con l'aumento o la diminuzione del reddito, come mostrato nella Figura 1.
I 1 I 1 è la curva di investimento che mostra gli investimenti indotti a vari livelli di reddito. L'investimento indotto è pari a zero al reddito OY 3 . Quando il reddito sale agli investimenti indotti dall'OY 3 è I 3 Y 3 Un calo del reddito per OY 2 riduce anche l'investimento indotto a I 2 Y 2 .
L'investimento indotto può essere ulteriormente suddiviso in (i) la propensione all'investimento medio e (ii) la propensione marginale all'investimento:
(i) La propensione all'investimento medio è il rapporto tra investimento e reddito, I / Y. Se il reddito è Rs. 40 crore e investimento è Rs. 4 crore, I / Y = 4/40 = 0, 1. In termini di quanto sopra, la propensione media a investire a livello di reddito OY 3 è I 3 Y 3 / OY 3 .
(ii) La propensione marginale all'investimento è il rapporto tra la variazione dell'investimento e la variazione del reddito, ovvero, Δl / ΔY. Se il cambiamento di investimento, ΔI = Rs. 2 crore e il cambiamento di reddito, ΔY = Rs 10 crore, quindi ΔI / ΔY = 2/10 = 0, 2 Nella figura 1, ΔI / ΔY = I 3 a / Y 2 Y 3 .
Investimento autonomo:
L'investimento autonomo è indipendente dal livello di reddito ed è quindi anelastico di reddito. È influenzato da fattori esogeni come innovazioni, invenzioni, crescita della popolazione e della forza lavoro, ricerche, istituzioni sociali e legali, cambiamenti climatici, guerra, rivoluzione, ecc. Ma non è influenzato dai cambiamenti della domanda.
Piuttosto, influenza la domanda. Gli investimenti nelle spese generali economiche e sociali, fatti dal governo o dall'impresa privata, sono autonomi. Tali investimenti comprendono le spese per edifici, dighe, strade, canali, scuole, ospedali, ecc. Poiché gli investimenti su questi progetti sono generalmente associati all'ordine pubblico, gli investimenti autonomi sono considerati investimenti pubblici.
Nel lungo periodo, l'investimento privato di tutti i tipi può essere autonomo perché influenzato da fattori esogeni. Diagrammaticamente, l'investimento autonomo è mostrato come una curva parallela all'asse orizzontale come I 1 I 'curva in Figura 2.
Indica quelli a tutti i livelli di reddito, la quantità di investimento OI 1, rimane costante. Lo spostamento verso l'alto della curva in I 2 I "indica un aumento del flusso costante dell'investimento a un tasso costante OI 2 a vari livelli di reddito. Tuttavia, ai fini della determinazione del reddito, la curva di investimento autonomo è sovrapposta alla curva C in un diagramma a 45 °.
3. Il valore attuale (PV) Criterio dell'investimento:
Il criterio del valore attuale è considerato il metodo migliore per valutare le proposte di investimento di capitale. La redditività di un progetto di investimento è valutata con questo metodo. Viene anche chiamato il criterio del valore attuale netto (NPV).
Viene calcolato utilizzando un tasso di interesse appropriato, che è il costo di capitale di un'impresa. Questo è il tasso minimo di rendimento atteso che si prevede di ottenere dall'impresa su proposte di investimento. Per scoprire il valore attuale dei flussi di cassa attesi nei periodi futuri, tutti i flussi finanziari in entrata e in entrata, sono attualizzati al tasso sopra indicato.
Il valore attuale netto è la differenza tra il valore attuale totale dei flussi finanziari in uscita e il valore attuale totale dei flussi finanziari in entrata che si verificano in periodi durante l'intera vita del progetto. Quando il valore attuale netto è positivo, la proposta di investimento è redditizia e vale la pena selezionare. Ma se è negativo, la proposta di investimento è non redditizia e respingibile.
Per calcolare l'indice del valore attuale netto delle diverse proposte di investimento, è possibile utilizzare il seguente metodo:
VAN = totale valore attuale di tutti i flussi di cassa / investimento iniziale
Il metodo NPV considera il valore temporale del denaro. Confronta il valore temporale dei flussi di cassa.
VAN = Valore attuale degli utili lordi - Investimenti netti di cassa
NPV può essere trovato dalla seguente formula:
Dove A 1, A 2, A 3 ecc. Sono i flussi di cassa in entrata alla fine del primo, secondo e terzo anno rispettivamente n = Vita prevista delle proposte di investimento. r = Tasso di sconto che è uguale al costo del capitale. C = Valore attuale dei costi.
Pertanto, NPV = Somma degli utili lordi scontati - Somma del valore del costo scontato Ad esempio, se il costo di investimento iniziale di un progetto è Rs. 100 crore, l'afflusso di denaro nei prossimi anni è Rs. 125 crore e il tasso di interesse di mercato è del 10% annuo,
NPV sarà il seguente:
= 125 × 10 / 11-100
= 113, 64-100 = 13, 64
Accetta o Rifiuta criterio:
Il criterio decisionale relativo al VAN può essere il seguente:
(a) Se NPV> 0, il progetto è redditizio.
(b) Se NPV <0, il progetto non sarà redditizio.
(c) Se NPV = 0, il progetto può o non può essere avviato.
Se la decisione deve essere presa tra due progetti di investimento, il progetto con NPV molto positivo sarà selezionato piuttosto che l'altro.
Meriti
Il metodo NPV ha i seguenti vantaggi:
(i) Questo metodo considera il valore temporale del denaro.
(ii) considera i flussi di cassa del progetto in diversi periodi di tempo.
(iii) È più scientifico dei metodi tradizionali.
(iv) I VAN di diversi progetti possono essere aggiunti per arrivare all'NPV cumulativo per un'azienda.
(v) I flussi di cassa intermedi sono reinvestiti al tasso di sconto.
(vi) Il calcolo del VAN consente la variazione attesa del tasso di sconto.
(vii) Il tasso di sconto (r) utilizzato per l'attualizzazione dei flussi di cassa futuri è, di fatto, il tasso di rendimento minimo necessario che consiste sia della remunerazione netta sia del premio richiesto per compensare il rischio.
(viii) Il tasso di sconto applicato nel metodo VAN è il costo capitale dell'impresa.
(ix) L'utilizzo del VAN è il più redditizio in vista del massimo profitto.
demeriti:
Ci sono anche alcuni demeriti di questo metodo:
(i) È difficile calcolare il costo del profitto con questo metodo.
(ii) È difficile elaborare soprattutto il costo del capitale proprio con questo metodo.
(iii) Non è applicabile senza la conoscenza del costo del capitale.
(iv) Favorisce progetti di investimento a lungo termine.
(v) Quando vengono confrontati progetti con diversi investimenti, questo metodo non fornisce risultati corretti.
(vi) La sua assunzione che i flussi di cassa intermedi sono reinvestiti sul costo di capitale delle imprese, non è sempre vera.
(vii) Questo metodo fornisce classifiche diverse nel caso di progetti complicati rispetto ad altri metodi.
4. Determinanti del livello di investimento:
La decisione di investire in una nuova attività patrimoniale dipende dal fatto che il tasso di rendimento atteso sul nuovo investimento sia pari o superiore o inferiore al tasso di interesse da pagare sui fondi necessari per acquistare questa attività. È solo quando il tasso di rendimento atteso è superiore al tasso di interesse che l'investimento sarà effettuato nell'acquisizione di nuovi beni capitali.
In realtà, ci sono tre fattori che vengono presi in considerazione mentre si prende una decisione di investimento. Sono (a) il costo del capitale fisso, (b) il tasso di rendimento atteso da esso durante la sua vita, e (c) il tasso di interesse di mercato. Keynes riassume questi fattori nel suo concetto dell'efficienza marginale del capitale (MEC).
Efficienza marginale del capitale (MEC):
L'efficienza marginale del capitale è il più alto tasso di rendimento atteso da un'ulteriore unità di un attivo di capitale rispetto al suo costo. Nelle parole di Kurihara, "È il rapporto tra il rendimento potenziale di ulteriori beni capitali e il loro prezzo di offerta." Il rendimento potenziale è il rendimento netto aggregato di un'attività durante la sua vita, mentre il prezzo di offerta è il costo di produzione questo bene.
Se il prezzo di offerta di un capitale fisso è Rs. 20.000 e il suo rendimento annuale è Rs. 2.000, l'efficienza marginale di questo asset è 2000/20000 x 100/1 = 10%. Quindi l'efficienza marginale del capitale (MEC) è la percentuale di profitto atteso da un dato investimento su un capitale fisso.
Keynes mette in relazione il rendimento prospettico di un capitale fisso al suo prezzo di offerta e definisce il MEC come "uguale al tasso di sconto che renderebbe il valore attuale della serie di rendite date dai rendimenti attesi dal capitale durante la sua vita solo uguale al suo prezzo di offerta. "
Simbolicamente, questo può essere espresso come:
S P = R 1 / (1 + i) 1 + R 2 / (1 + i) 2 ++ R n (1 + i) n
Dove Sp è il prezzo di offerta o il costo del capitale fisso; R 1, R 2 .. e R n sono i rendimenti potenziali o la serie di rendimenti annui attesi dal capitale fisso negli anni 1, 2 ... en; e io è il tasso di sconto che rende il capitale fisso esattamente uguale al valore attuale del rendimento atteso da esso.
Questo è il MEC o il tasso di sconto che equipara i due lati dell'equazione. Se il prezzo di offerta di un nuovo capitale fisso è di Rs 1.000 e la sua durata è di due anni, si prevede che produca Rs 550 nel primo anno e Rs 605 nel secondo anno. Il suo MEC è pari al 10% che equivale al prezzo di offerta per i rendimenti attesi di questo capitale. così
(SP) Rs1000 = 550 / 1, 10 + 605 / (1, 10) 2 = 500 + 500
Nell'equazione (1), il termine R 1 / (1 + i) è il valore attuale (PV) del capitale fisso. Il valore attuale è "il valore dei pagamenti da ricevere in futuro". Dipende dal tasso di interesse al quale è scontato.
Supponiamo di aspettarci di ricevere Rs 100 da una macchina nell'arco di un anno e il tasso di interesse è del 5%. Il valore attuale di questa macchina è
R 1 / (1 + i) = 100 / (1, 05) = Rs. 95.24
Se aspettiamo Rs 100 dalla macchina dopo due anni, allora il suo valore attuale è 100 / (1, 05). Il valore attuale di un capitale fisso è inversamente correlato al tasso di interesse. Più basso è il tasso di interesse, più alto è il valore attuale e viceversa. Ad esempio, se il tasso di interesse è del 5%, il valore PV di un asset di Rs 100 per un anno sarà Rs 95.24; con un tasso di interesse del 7%, sarà Rs 93.45; e al tasso d'interesse del 10%, sarà Rs 90, 91.
La relazione tra il valore attuale e il tasso di interesse è mostrata in Figura 3, dove il tasso di interesse è preso sull'asse orizzontale mentre il valore attuale del progetto sull'asse verticale. La curva PR mostra la relazione inversa tra valore presente e tasso di interesse.
Se il tasso di interesse corrente è i 1, il valore attuale del progetto è P 1 . D'altra parte, un più alto tasso di interesse (I 2 ) porterà ad un valore attuale più basso (P 2 ) e quando la curva del valore attuale (PR) taglia l'asse orizzontale nel punto (Z), il valore attuale netto diventa zero .
Di fatto, il MEC è il tasso di rendimento atteso sul costo di un nuovo capitale fisso. Per scoprire se vale la pena acquistare un capitale fisso, è essenziale confrontare il valore attuale del capitale con il suo costo o il suo prezzo di offerta. Se il valore attuale di un attivo di capitale supera il suo costo di acquisto, si paga per comprarlo. Al contrario, se il suo valore attuale è inferiore al suo costo, non vale la pena investire in questo capitale fisso.
Gli stessi risultati possono essere ottenuti confrontando il MEC con il tasso di interesse di mercato. Se il MEC di un capitale fisso è superiore al tasso di interesse di mercato al quale è preso in prestito, si paga per acquistare il capitale fisso e viceversa.
Se il tasso di interesse di mercato è pari al MEC del capitale fisso, si presume che l'impresa possieda il capitale sociale ottimale. Se il MEC è superiore al tasso di interesse, ci sarà la tendenza a prendere a prestito fondi per investire in nuovi capitali.
Se il MEC è inferiore al tasso di interesse, nessuna impresa prenderà a prestito per investire in beni capitali. Quindi la condizione di equilibrio per un'impresa che detiene il capitale ottimale è dove il MEC è uguale al tasso di interesse. Qualsiasi disequilibrio tra il MEC e il tasso di interesse può essere rimosso cambiando il capitale sociale, e quindi il MEC o modificando il tasso di interesse o entrambi.
Poiché lo stock di capitale cambia lentamente, quindi, i cambiamenti nel tasso di interesse sono più importanti per portare equilibrio. Gli argomenti di cui sopra che sono stati applicati ad una ditta sono ugualmente applicabili all'economia.
La Figura 4 mostra la curva MEC di un'economia. Ha una pendenza negativa (da sinistra a destra in basso) che indica che maggiore è il MEC, minore è il capitale sociale. Oppure, quando il capitale sociale aumenta, il MEC cade. Ciò è dovuto al funzionamento della legge dei rendimenti decrescenti nella produzione. Di conseguenza, la produttività fisica marginale del capitale e le entrate marginali diminuiscono.
Nella figura, quando il capitale sociale è OK 1 il MEC è O 1 . Mentre il capitale aumenta da OK 1 a OK 2, il MEC cade da O 1 a O 2 . L'aggiunta netta al capitale sociale K 1 K 2 rappresenta l'investimento netto nell'economia.
Inoltre, per raggiungere il capitale sociale (desiderato) ottimale nell'economia, il MEC deve eguagliare il tasso di interesse. Se, come mostrato nella figura, lo stock di capitale esistente è OK 1, il MEC è O 1 e il tasso di interesse è pari a O 2 . Tutti nell'economia prenderanno a prestito fondi e investiranno in beni capitali.
Questo perché MEC (Or 1 ) è superiore al tasso di interesse (in Or 2 ). Ciò continuerà fino a quando il MEC (o 1 ) scende al livello del tasso di interesse (in Or 2 ). Quando il MEC è uguale al tasso di interesse, l'economia raggiunge il livello di capitale sociale ottimale.
La caduta del MEC è dovuta all'aumento dello stock di capitale effettivo da OK 1 allo stock di capitale ottimale (desiderato) OK 2 . L'aumento del capitale sociale dell'impresa di K 1 K 2 è l'investimento netto dell'impresa. Ma è il tasso di interesse che determina la dimensione del capitale sociale ottimale nell'economia.
Ed è il MEC che collega la quantità di capitale sociale desiderato al tasso di interesse. Pertanto, la pendenza negativa della curva MEC indica che il tasso di interesse diminuisce lo stock ottimale di aumenti di capitale.
Efficienza marginale dell'investimento (MEI):
L'efficienza marginale dell'investimento è il tasso di rendimento atteso da un determinato investimento su un attivo dopo aver coperto tutti i suoi costi, ad eccezione del tasso di interesse. Come il MEC, è il tasso che equipara il prezzo di offerta di un capitale fisso al suo rendimento futuro. L'investimento su un bene verrà effettuato in base al tasso di interesse richiesto per ottenere fondi dal mercato.
Se il tasso di interesse è elevato, l'investimento è a un livello basso. Un basso tasso di interesse porta ad un aumento degli investimenti. Pertanto, il MEI collega gli investimenti al tasso di interesse. Il programma MEI mostra la quantità di investimento richiesta a vari tassi di interesse.
Questo è il motivo per cui viene chiamato anche il programma o la curva della domanda di investimento che ha una pendenza negativa, come mostrato nella figura 5 (A). Al tasso d'interesse Or 1, l'investimento è OI '. Poiché il tasso di interesse scende a O 2, l'investimento aumenta a OI ".
In che misura il calo del tasso di interesse aumenterà l'investimento dipende dall'elasticità della curva della domanda di investimento o della curva MEI. Il meno elastico è la curva MEI, minore è l'aumento dell'investimento a causa della caduta del tasso di interesse e viceversa.
Nella figura 5 l'asse verticale misura il tasso di interesse e il MEI e l'asse orizzontale misura la quantità di investimento. MEI e MEI 1 sono le curve della domanda di investimento. La curva MEI nel Pannello (A) è meno elastica per gli investimenti che aumenta di I'I ". Questo è inferiore all'aumento dell'investimento I 1 I 2 mostrato nel Pannello (B) dove la curva MEI 1 è elastica. Pertanto, data la forma e la posizione della curva MEI, un calo del tasso di interesse aumenterà il volume degli investimenti.
D'altra parte, dato il tasso di interesse, più alto è il MEI, più grande sarà il volume di investimento. La maggiore efficienza marginale dell'investimento implica che la curva MEI si sposti verso destra. Quando i beni capitali esistenti si logorano, vengono sostituiti da quelli nuovi e il livello degli investimenti aumenta. Ma la quantità di investimenti indotti dipende dal livello esistente di acquisti totali.
Quindi l'investimento più indotto si verifica quando l'acquisto totale è più alto. L'acquisto totale più elevato tende a spostare il MEI a destra, indicando che un maggiore incentivo agli investimenti ha luogo a un dato livello di tasso di interesse.
Questo è spiegato nella Figura 6, dove le curve MEI 1 e MEI 2 indicano due diversi livelli di acquisto totale nell'economia. Supponiamo che la curva MEI 1 indichi che con un crore di Rs 200 di acquisto totale, l'investimento OI 1 (Rs 20 crore) si verifica al tasso d'interesse Or 1 . Se l'acquisto totale sale a Rs 500 crore, la curva MEI 1 si sposta a destra come MEI 2 e il livello di investimento indotto aumenta a OI 2 (Rs 50 crore) allo stesso tasso di interesse O 1 .
5. Relazione tra il MEC (capitale azionario) e il MEI (investimento):
Già nel 1946 il professor Lerner ha sottolineato che Keynes ha commesso un errore non solo descrittivo, ma anche analiticamente, non distinguendo tra l'efficienza marginale del capitale (MEC) e l'efficienza marginale degli investimenti (MET). Seguendo Lerner, Gardner Ackley e alcuni altri economisti hanno chiaramente definito e distinto tra i due concetti.
Il MEC si basa su un dato prezzo di offerta per il capitale, e il MEI sulle variazioni indotte di questo prezzo. Il MEC mostra il tasso di rendimento su tutte le successive unità di capitale senza riguardo allo stock di capitale esistente.
D'altro canto, il MEI mostra il tasso di rendimento solo delle unità di capitale oltre allo stock di capitale esistente. Nel MEC, lo stock di capitale viene preso sull'asse orizzontale di un diagramma, mentre nel MEI l'importo dell'investimento viene preso orizzontalmente sull'asse X. Il primo è un concetto di 'magazzino', e il secondo è un concetto di 'flusso'.
Il MEC determina il capitale sociale ottimale in un'economia a ciascun livello del tasso di interesse. Il MEI determina l'investimento netto dell'economia ad ogni tasso di interesse, dato il capitale sociale. La rete, l'investimento è l'aggiunta allo stock di capitale esistente per cui aumenta l'effettivo capitale sociale.
Pertanto, continueranno a essere effettuati investimenti nell'economia fino al raggiungimento dello stock di capitale ottimale. L'ammontare dell'investimento da realizzare per raggiungere il capitale sociale ottimale nell'economia dipenderà dalla legge di produzione in cui opera l'industria dei beni capitali. Secondo la legge dei costi costanti, la curva di offerta del capitale sarà perfettamente elastica e il tasso di investimento per periodo è determinato come mostrato nella figura 7.
Il riquadro (A) della figura mostra la curva MEC relativa allo stock di capitale ottimale a diversi tassi di interesse. Il riquadro (C) della figura mostra una curva di offerta SS perfettamente perfetta del settore dei beni strumentali, dato l'investimento lordo di ON. Fuori da questo investimento lordo, l'investimento di sostituzione è OR che si presume essere costante, come mostrato dalla linea verticale tratteggiata dal punto R.
Pertanto, il tasso di investimento netto per periodo di tempo disponibile per l'industria dei beni strumentali è RN. Panel (B) mostra curve MEI relative al tasso di investimento per ciascun tasso di interesse di mercato. Le curve MEI sono orizzontali (o perfettamente elastiche) perché la curva di offerta del capitale è perfettamente elastica.
Dati questi, prendere il punto A sulla curva MEC nel Pannello (A) della figura in cui il tasso di interesse è uguale al MEC. È il punto di equilibrio in cui viene determinato il capitale sociale ottimale OK 1 . Se il tasso di interesse scende a O 3 ed è uguale al MEC nel punto C, OK 2 diventa lo stock di capitale ottimale o desiderato. Ora OK è il capitale sociale attuale.
Quindi c'è uno scarto tra lo stock di capitale attuale e quello desiderato pari a K 1 K 3 . Questo può essere colmato aumentando gli investimenti netti nel settore dei beni capitali. Il tasso di investimento netto disponibile è OI in Panel (B) o RN in Panel (C) che è il livello di capacità dell'industria dei beni capitali.
Gli investimenti nell'industria dei beni strumentali possono essere aumentati sulla base del MEI dell'industria. Quando il capitale sociale è OK 1 la curva MEI è DEI in Pannello (B). Quando l'investimento viene effettuato a tassi di interesse inferiori a 5, il capitale sociale aumenterà per periodo.
Pertanto, nel periodo I, quando l'investimento netto è effettuato al tasso 01, la curva MEI è FGI e il capitale sociale aumenta a OK 2 da OK 1 . Nel periodo 2, con lo stesso tasso di investimento 01, quando la curva MEI è HJI e lo stock di capitale aumenta a OK 3 .
Pertanto, quando il tasso di interesse è pari a 3 ed è uguale al MEC nel punto C nel riquadro (A), l'economia raggiunge il livello ottimale di capitale sociale in cui lo stock di capitale effettivo e quello desiderato sono uguali. Proprio come un calo del tasso di interesse senza uno spostamento della curva MEC aumenta lo stock ottimale di capitale dal suo livello iniziale, quindi uno spostamento verso l'alto della curva MEC senza variazione del tasso di interesse avrà lo stesso risultato.
Se l'industria dei beni strumentali sta operando secondo la legge dell'aumento dei costi, la sua curva di offerta sarà in pendenza verso l'alto che produce la curva MEI in discesa. Questo perché il costo dei beni capitali aumenta con l'aumentare del tasso di investimento netto.
Quale sarà il tasso di investimento netto in questa situazione per portare l'equilibrio del capitale sociale effettivo con il capitale sociale desiderato? Ciò è spiegato con l'aiuto dei pannelli di Figura 8 (A), (B) e (C) che mostrano rispettivamente la curva MEC, la curva MEI e la curva di offerta in aumento del capitale.
Nel Pannello (A), il punto di equilibrio per l'industria dei beni capitali è A, dove il tasso di interesse O 6 e il MEC sono uguali e viene determinato OK 1 stock di capitale ottimale. Qui l'investimento netto è pari a zero perché lo stock di capitale effettivo equivale allo stock di capitale desiderato per l'economia.
Questo è mostrato dalla curva MEI 1 nel punto Z nel Pannello (B) della figura. Se il tasso di interesse scende a 3, lo stock di capitale desiderato sarà OK 4 e OK 1 diventerà lo stock di capitale effettivo. Quindi K 1 K 4 è il divario tra il capitale sociale attuale e il capitale sociale desiderato. Per portare equilibrio tra i due stock di capitale, sarà necessario effettuare investimenti netti.
Il tasso di investimento netto sarà determinato dall'uguaglianza del MEI con il tasso di interesse ridotto o 3 in ciascun periodo e quindi aumentare il capitale sociale. A partire dal punto Z della curva MEI 1 quando il tasso di interesse è O 6, il tasso di investimento è pari a zero.
All'aumentare del tasso di investimento netto, i prezzi dei beni capitali aumentano e il tasso di rendimento degli investimenti in questi beni continua a scendere fino a raggiungere il tasso di interesse O 3 del capitale sociale desiderato. La curva MEI 1 è uguale al tasso di interesse Or 3 al punto E nel pannello (B). Quindi nel periodo 1, il tasso di investimento netto ON 1 aumenta il capitale sociale da OK 1 a OK 2 nel Pannello (A).
Questo aumento del capitale sociale di K 1 K 2 riduce il MEC al punto B sulla curva MEC. Poiché il tasso di interesse è pari a 3, lo stock di capitale può essere ulteriormente aumentato. Dipende dal tasso di investimento netto determinato dalla curva MEI 2 al punto F.
Quindi nel periodo 2, il tasso di investimento netto è ON 2 che aumenta il capitale sociale a OK 3 da OK 2 . L'aumento del capitale sociale di K 2 K 3 riduce ulteriormente il MEC al punto C.
Il tasso di investimento nel periodo 3 determinato dal MEI, la curva corrispondente al livello di MEC al punto C è ON 3 che aumenta lo stock di capitale al livello di MEC al punto C è ON 3 che aumenta il capitale sociale per raggiungere il livello ottimale OK 4, il MEC è uguale al tasso di interesse O 3 e la corrispondente curva MEI è MEI 4 che mostra zero investimento netto al punto L.
"Il tasso di spesa per investimenti netti per periodo dipende da quanto è ripida la pendenza verso il basso della curva MEI (o la sua elasticità), e questo a sua volta dipende da quanto è ripida la pendenza verso l'alto (o l'elasticità) della curva di offerta del capitale la merce è
Se la curva di offerta scende bruscamente verso l'alto, il tasso di spesa per investimenti scenderà bruscamente verso il basso rispetto al tasso di interesse. In ogni caso, il capitale sociale crescerà fino al nuovo livello ottimale, ma il suo tasso di crescita sarà più lento e la curva MEI più ripida. "
Abbiamo visto sopra che è la crescita del capitale sociale dal livello effettivo al livello desiderato che influenza il tasso di investimento netto. Questo è mostrato come un movimento verso il basso lungo la curva MEC. D'altra parte, è il flusso dell'investimento netto che regola il capitale sociale effettivo verso il suo livello ottimale lungo ogni curva MEI con ogni caduta del tasso di interesse.
Ora quale sarà la domanda di investimento nel breve periodo e nel lungo periodo? Supponendo che l'investimento sostitutivo sia dato, l'aumento dello stock di capitale e del tasso di investimento netto relativo al calo del tasso di interesse in ciascun periodo, come rappresentato dalla curva MEC e dalla curva MEI 1 nella Figura 9 (A) e (B), si riferiscono al lungo periodo.
Se l'investimento sostitutivo aumenta con l'aumento del capitale sociale, le curve MEI relative a ciascun livello del tasso di interesse sono le curve di breve periodo e la curva MEI di lungo periodo sarà come mostrato nella Figura 9.
La curva MEC nel pannello (A) della figura si riferisce al lungo periodo. Le curve MEI 1, MEI 2 e MEI 3 sono le curve MEI di breve periodo. Poiché il tasso di interesse scende in ciascun periodo, lo stock di capitale aumenta gradualmente da OK 1 a OK 2 e infine a OK 3 . Questo perché il tasso di investimento sostitutivo aumenta da DE a FG e a HJ. I punti E, G e J in cui l'investimento netto è pari a zero ad ogni livello di tasso di interesse sono uniti per formare la curva MEI L a lungo termine.
6. Fattori diversi dal tasso di interesse che incide sull'incentivo a investire:
Esistono diversi fattori oltre al tasso di interesse che influenzano l'incentivo ad investire. Sono i seguenti:
(1) Elemento di incertezza:
Secondo Keynes, il MEC è più volatile del tasso di interesse. Questo perché il rendimento prospettico del capitale fisso dipende dalle aspettative del business. Queste aspettative commerciali sono molto incerte. "Potrebbero cambiare rapidamente e drasticamente in risposta all'umore generale della comunità imprenditoriale, voci, notizie di sviluppi tecnici, eventi politici, persino le ulcere dei registi potrebbero causare un improvviso aumento o una diminuzione del tasso di rendimento previsto".
Di conseguenza, è difficile calcolare i rendimenti annuali attesi sulla vita di un capitale fisso. Inoltre, a causa dell'incertezza, i progetti di investimento di solito hanno un breve periodo di ammortamento. I beni capitali diventano obsoleti prima della loro prevista vita a causa dei rapidi sviluppi tecnologici.
Anche il tasso di deprezzamento non rimane costante e varia molto. Pertanto, le imprese tendono a investire solo se sono in grado di recuperare l'esborso di capitale in un breve periodo. Questi fattori tendono a portare instabilità nella funzione di investimento.
Harvey e Johnson hanno sottolineato che esiste un'area incerta attorno alla curva MEI. Ciò è dovuto alle imperfezioni del mercato e perché i rendimenti dei beni capitali sono basati sulle aspettative del business.
Questo è spiegato in Figura 10 dove l'area di incertezza si trova tra le due curve MEI, MEI 1 e MEI 2 . Data la curva MEI 1, un calo del tasso di interesse da Or 1 a Or 2 porta ad un aumento degli investimenti da OI 1 a OI 2 Se la curva MEI 1 passa a MEI 2, l' investimento scende effettivamente a OI 3 .
Tuttavia, uno spostamento della curva MEI da MEI 1 a MEI 'quando il tasso di interesse scende da O 1 a O 2 può mantenere gli investimenti allo stesso livello OI 1 . Pertanto, gli uomini d'affari sono più ottimisti sulla curva MEI 1 e sono più pessimisti attorno alla curva MEI 2 . Per concludere, la curva MEI è spesso così volatile che il tasso di interesse influenza in misura minore le decisioni di investimento.
(2) Stock esistente di beni capitali:
Se lo stock esistente di beni capitali è ampio, scoraggerebbe i potenziali investitori dall'entrare nella produzione di beni. Ancora una volta, l'investimento indotto non avverrà se vi è una capacità in eccesso o inutilizzata nello stock esistente di beni capitali.
Nel caso in cui lo stock esistente di macchine stia funzionando a pieno regime, un aumento della domanda di beni fabbricati da questi aumenterà la domanda di beni capitali di questo tipo e aumenterà l'incentivo ad investire. Ma è il capitale sociale che influenza il MEC. Il MEC e il capitale sociale sono inversamente correlati.
(3) Livello di reddito:
Se il livello di reddito aumenta nell'economia attraverso l'aumento dei tassi di salario monetario, la domanda di beni aumenterà, il che a sua volta aumenterà l'incentivo a investire. Al contrario, l'incentivo agli investimenti diminuirà con l'abbassamento dei livelli di reddito.
(4) Domanda dei consumatori:
La domanda attuale e la domanda futura dei prodotti influenzano notevolmente il livello di investimento nell'economia. Se l'attuale domanda di beni di consumo aumenta rapidamente, saranno effettuati maggiori investimenti. Anche se prendiamo la domanda futura per i prodotti, essa sarà notevolmente influenzata dalla loro attuale domanda e entrambi influenzeranno il livello di investimento. Gli investimenti saranno bassi se la domanda è bassa e viceversa.
(5) Attività liquide:
Anche la quantità di liquidità con gli investitori influisce sull'induzione a investire. Se possiedono grandi liquidità, l'incentivo ad investire è alto. Questo è particolarmente vero per quelle aziende che mantengono grandi fondi di riserva e utili non distribuiti. Al contrario, l'incentivo a investire è basso per gli investitori che hanno poche risorse liquide.
(6) Invenzioni e innovazioni:
Le invenzioni e le innovazioni tendono a incentivare l'investimento. Se le invenzioni e i miglioramenti tecnologici portano a metodi di produzione più efficienti che riducono i costi, il MEC dei nuovi beni capitali aumenterà. Un MEC più elevato indurrà le imprese a effettuare maggiori investimenti nei nuovi capitali e in quelli correlati.
L'assenza di nuove tecnologie significherà un basso incentivo a investire. Un'innovazione include anche l'apertura di nuove aree. Ciò richiede lo sviluppo di mezzi di trasporto, la costruzione di case, ecc. Che portino a nuove opportunità di investimento. Così l'incentivo a investire aumenta.
(7) Nuovi prodotti:
La natura dei nuovi prodotti in termini di vendite e costi può anche influenzare il loro MEC e quindi gli investimenti. Se le prospettive di vendita di un nuovo prodotto sono elevate e le entrate attese più dei costi, il MEC sarà elevato e incoraggerà gli investimenti in questo e in altri settori correlati.
Ad esempio, l'invenzione della televisione deve aver incoraggiato l'industria elettronica a investire in questi beni capitali e li ha utilizzati per produrre televisori, se si aspettassero che i profitti fossero superiori ai costi. Pertanto, minori costi di manutenzione e operativi nel caso di nuovi prodotti sono importanti per aumentare l'incentivo a investire.
(8) Crescita della popolazione:
Una popolazione in rapida crescita significa un mercato in crescita per tutti i tipi di beni nell'economia. Per soddisfare la domanda di una popolazione crescente in tutte le fasce, gli investimenti aumenteranno in tutti i tipi di industrie di beni di consumo. D'altra parte, una popolazione in declino si traduce in un restringimento del mercato per le merci, riducendo così l'incentivo a investire.
(9) Politica dello Stato:
Le politiche economiche del governo hanno un'influenza importante sull'induzione a investire nel paese. Se lo stato impone pesanti imposte progressive sulle società, l'incentivo a investire è basso, e viceversa. Le forti imposte indirette tendono ad aumentare i prezzi delle materie prime e influiscono negativamente sulla loro domanda, riducendo in tal modo l'incentivo a investire e viceversa.
Se lo stato segue la politica di nazionalizzazione delle industrie, l'impresa privata sarebbe scoraggiata a investire. D'altra parte, se lo stato incoraggia l'impresa privata fornendo credito, potere e altre strutture, l'incentivo ad investire sarà elevato.
(10) Clima politico:
Le condizioni politiche influenzano anche l'incentivo ad investire. Se c'è instabilità politica nel paese, l'incentivo a investire può essere influenzato negativamente. Nella lotta per il potere, le parti rivali possono creare disordini attraverso attività sindacali ostili, creando in tal modo incertezza negli affari.
D'altro canto, un governo stabile crea fiducia nella comunità imprenditoriale per cui viene incentivato l'incentivo a investire. Allo stesso modo, il pericolo di una rivoluzione o di una guerra con qualche altro paese ha un effetto negativo sull'incentivo ad investire, mentre la pace e la prosperità tendono ad aumentarla.
