Implicazioni del prestito obbligazionario convertibile per la società emittente (7 numeri)
Le implicazioni del prestito obbligazionario convertibile per la società emittente (7 numeri) sono le seguenti:
Le questioni che influenzano le decisioni di una società nel flottare un'emissione di obbligazioni convertibili / obbligazioni coprono una serie di aree. Alcuni dei principali problemi sono discussi di seguito:
1. Tempi di emissione:
La tempistica appropriata dell'emissione convertibile deve essere valutata in relazione al mercato delle azioni azionarie della società.
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Se si tratta di un tempo scadente per vendere azioni azionarie a causa della depressione del prezzo di mercato, sarà anche un tempo scadente per vendere un'emissione convertibile anche se l'emissione convertibile può essere venduta a un prezzo di conversione superiore al prezzo al quale un'emissione azionaria può essere venduto.
Se il management ritiene che la questione azionaria sia sottovalutata, potrebbe essere meglio rimandare la questione convertibile nella speranza che ci sia un miglioramento nel mercato.
C'è una diluizione maggiore quando le azioni sono sottovalutate. È dovuto sia al mercato depresso per lo stock sia alle variazioni del premio di conversione nella psicologia del mercato. Maggiore è la crescita potenziale di un'azienda dal punto di vista del mercato, maggiore è il premio di conversione che l'azienda può ottenere.
Il premio di conversione normalmente sarà inferiore in un mercato depresso. La tempistica di un'emissione convertibile è strettamente correlata alla tempistica di un'ordinaria emissione di azioni.
2. Diminuzione della partecipazione esistente :
L'emissione di obbligazioni può essere interamente al pubblico o agli azionisti esistenti, o una combinazione di entrambi. In tali situazioni un fattore che viene normalmente preso in considerazione è l'impatto della conversione sulle partecipazioni esistenti del gruppo promotore indiano e sul collaboratore straniero, se presente.
La diluizione delle loro partecipazioni si verificherebbe se vi fosse una questione pubblica senza alcuna riserva di assegnazione ferma a questi due gruppi in proporzione o non fossero in grado di sottoscrivere l'offerta di diritti per qualsiasi ragione.
Inoltre, qualsiasi decisione interna relativa a non scendere al di sotto di una determinata percentuale per il gruppo promotore indiano o il collaboratore straniero successivo alla conversione influenzerebbe necessariamente la decisione sul quantum di conversione e l'importo totale proposto.
Un altro fattore correlato a quanto sopra è la possibile misura in cui gli istituti finanziari possono acquisire azioni. Se viene emessa una questione di diritti e vi sono partecipazioni istituzionali, l'entità della loro ammissibilità attraverso i diritti e le obbligazioni aggiuntive che possono essere richieste dalle istituzioni svolgerebbe un ruolo nel determinare la portata delle loro partecipazioni.
Se viene deciso un problema pubblico, le partecipazioni istituzionali saranno decise dal quantum della loro sottoscrizione e dalla risposta pubblica al problema. Potrebbe essere necessario effettuare una stima probabilistica su questi aspetti se si ritiene che le posizioni delle istituzioni siano un fattore critico.
3. Resa all'investitore:
Il rendimento per l'investitore sarebbe determinato dal quantum di conversione, dal prezzo di conversione, dal prezzo di mercato delle azioni ordinarie, dai tempi di conversione e dallo sconto sull'obbligazione dopo la conversione.
Un metodo approssimativo e pronto per calcolare i rendimenti è totalizzare il denaro realizzato dall'investitore per interesse, vendita di azioni al prezzo prevalente e il ricavato della vendita di obbligazioni con uno sconto immediatamente dopo la conversione e una media per il periodo fino a conversione.
Ancora una volta, il prezzo di mercato che viene preso in considerazione è il prezzo al momento dell'emissione di obbligazioni e non il prezzo previsto che potrebbe prevalere al momento della conversione.
4.Security:
Il problema di queste obbligazioni può essere garantito o non garantito. La garanzia normalmente offerta è un primo addebito sulle immobilizzazioni in posizione di pari livello con le eventuali spese esistenti. In una tale situazione, il requisito principale che potrebbe essere stato stipulato dai prestatori esistenti dovrà necessariamente essere preso in considerazione
Un altro aspetto importante da considerare è il Regolamento di deposito della società. Ai sensi della clausola di definizione di queste regole, qualsiasi importo derivante dall'emissione di obbligazioni o obbligazioni garantite dall'ipoteca di qualsiasi immobile della società o con un'opzione per convertirli in azioni della società è esente dall'essere considerati come depositi forniti che nel caso di tali obbligazioni o obbligazioni garantite dall'ipoteca di qualsiasi bene immobile, l'ammontare di tali obbligazioni o obbligazioni non deve superare il valore di mercato di tali beni immobili.
Sulla base di questa definizione, un aspetto da considerare è se le obbligazioni convertibili non garantite saranno considerate come depositi dopo la scadenza del periodo per l'esercizio dell'opzione convertibile. Nei casi in cui il livello di conversione è basso, l'emissione di obbligazioni convertibili non garantite può limitare il numero di depositi che un'azienda può generare.
Un'altra interpretazione possibile è che, pur determinando le categorie di depositi escluse, la natura dell'investimento del debito al momento dell'emissione dovrebbe essere presa in considerazione a prescindere dal cambiamento che si verifica dopo la scadenza del periodo di conversione. Un altro aspetto è che se le obbligazioni non sono garantite, una seconda ipoteca sarebbe sufficiente.
A condizione che il problema sia negoziabile diversamente e il valore di mercato delle attività ecceda il valore delle obbligazioni proposte da emettere. Necessariamente bisognerà tenere conto anche di eventuali prestiti in essere a scadenza in scadenza nel calcolo del limite.
5.Liquidity:
Le obbligazioni convertibili sono normalmente quotate nelle borse valori riconosciute per facilitare i rapporti. In questo modo offrono una liquidità altrettanto buona quanto quella azionaria associata al bond che li rende attraenti.
Lo stesso fattore preleva anche l'apprezzamento del capitale agli obbligazionisti in quanto le obbligazioni possono essere quotate in un premio in borsa in base al prezzo delle azioni.
6. Guadagni:
Questo aspetto è stato esaminato e analizzato da numerose autorità eminenti. Esistono opinioni contraddittorie sull'aspetto.
Il problema è se le plusvalenze derivano dalla conversione delle obbligazioni in azioni ordinarie in quanto il prezzo specificato del valore di mercato della quota è superiore al prezzo di conversione al momento della conversione anche se le azioni potrebbero non essere necessariamente vendute dall'investitore immediatamente dopo la conversione.
7. Diritti di pubblica emissione:
Questo è un grosso problema in quanto riguarda la distribuzione delle partecipazioni dopo la conversione e le spese relative al problema. Naturalmente, le stime del quantum che possono essere mobilizzate dagli azionisti esistenti saranno anche un fattore importante nel prendere questa decisione.
