Mercati di credito non regolamentati e politica creditizia

Mercati di credito non regolamentati e politica creditizia!

I mercati del credito non regolamentati creano gravi problemi di controllo del credito per l'autorità monetaria, sia a livello aggregato che a livello di allocazione del credito. L'esistenza di questi mercati significa che una parte del totale dei fondi mutuabili dell'economia viene fatta trapelare in questi mercati. Maggiore è la perdita, maggiore è la porzione del totale che non rientra nella sfera di controllo diretto delle autorità.

Ciò non significa che, in tal modo, la politica di controllo del credito della RBI sia stata del tutto superflua, perché se le condizioni del credito si restringono nel segmento organizzato del mercato del credito, l'impatto si fa sentire anche nei mercati non regolamentati. Questo succede in due modi. Uno, una parte della domanda insoddisfatta viene dirottata verso i mercati non regolamentati.

Due, una parte della fornitura di fondi alimentati dal mercato organizzato scompare. Pertanto, la tenuta è estesa anche al mercato non regolamentato. Di conseguenza, i tassi di interesse in questi mercati vengono aumentati e i prestiti vengono ridotti.

Quanto bene e quanto velocemente funzioni questo meccanismo è difficile da dire in assenza di prove empiriche ben documentate. Inoltre, quanto di fastidio per la politica del credito in realtà sono i mercati del credito non regolamentati, dipenderà dalla dimensione relativa di questi mercati rispetto a quella del mercato organizzato, anche su questo punto non è noto nulla di definito.

Il problema è molto più serio quando si tratta dell'operazione e del successo dei controlli selettivi del credito, poiché le richieste di credito bancario respinte in seguito all'imposizione di controlli selettivi sul credito da parte della RBI possono essere almeno parzialmente soddisfatte nei mercati del credito non regolamentati, sebbene a tassi di interesse molto più alti.

Il più alto costo del credito agisce come un disincentivo all'accumulo speculativo di scorte di beni essenziali. Ma la via di fuga fornita dai mercati del credito non regolamentati agli speculatori e agli accaparratori smussa l'avanguardia delle misure selettive di controllo del credito. Anche l'allocazione del credito nei mercati del credito non regolamentati non è conforme al modello sociale e non può essere fatta parte integrante di alcun piano generale di allocazione del credito per l'economia nel suo complesso.