Riacquisto di azioni: fonti, fondi e limitazioni

In India, il concetto di riacquisto di azioni e titoli è nuovo. Ma sulla mappa globale il progresso delle attività relative al riacquisto di azioni e titoli è iniziato molto prima. Nel Regno Unito il riacquisto di azioni è stato autorizzato dal 1991. In Australia, il riacquisto di titoli è gradualmente aumentato dal suo avvio nel 1989. La Nuova Zelanda ha autorizzato il riacquisto di azioni nel 1993 e non solo ha allentato le rigide normative per riacquistare i riacquisti strategia molto più praticabile. Il Giappone ha approvato una legge per consentire il riacquisto di azioni e titoli nel 1994.

In India, il primo ministro, Atal Bihari Vajpayee ha annunciato il 24 ottobre 1998 un pacchetto economico per invertire il mercato dei capitali in crisi. Uno degli elementi di questo pacchetto economico era l'introduzione di un sistema di riacquisto di azioni e titoli.

Di conseguenza, il 31 ottobre 1998 il governo dell'India ha emanato un'ordinanza che autorizzava il riacquisto di azioni e titoli mediante la modifica del Companies Act del 1956. Prima di questo emendamento, secondo le disposizioni della Sezione 77 (1) del Companies Act, 1956, una società non è stata autorizzata ad acquistare azioni proprie. La restrizione era applicabile sia alle società a responsabilità limitata sia a quelle pubbliche.

Tuttavia, l'ordinanza sulle società (modifica) del 1998, del 31 ottobre 1998, consentiva il riacquisto di azioni proprie da parte di una società. In definitiva, conferendo una forma giuridica permanente al problema, il Companies (Amendment) Act, 1999 vide le sue sezioni 77A, 77AA e 77B e le Linee guida emesse dal Securities and Exchange Board of India (SEBI) nel rispetto delle società consentite al riacquisto le proprie azioni o altri titoli soggetti a determinate condizioni e tale riacquisto sono stati autorizzati a decorrere dal 31 ottobre 1998 (ossia dalla data di emissione dell'Ordinanza in tal senso). Per il riacquisto di azioni, una società quotata deve attenersi ai regolamenti SEBI pertinenti, oltre alle disposizioni previste dalla Companies (Amendment) Act, 1999.

Negli ultimi tre anni, un buon numero di società, incluse diverse multinazionali, hanno aumentato la quota dei promotori adottando riacquisti di azioni o programmi di offerta aperti. Il numero di tali società è aumentato in modo significativo.

Diverse società multinazionali, negli ultimi anni, hanno approfittato delle condizioni di mercato depresse e sono uscite con offerte aperte. Tra le principali società che hanno esercitato l'opzione di riacquisto di azioni figurano Cadbury, Philips, Carrier Aircon, Oils Elevator, Industrial Oxygen, Castrol, Britannia Industries, Exide Industries, Hindalco, Cabot India, Alfa Laval e ITW Signode e molti altri.

Fonti per il riacquisto di titoli:

Secondo la Sezione 77A (1) della Companies (Amendment) Act, 1999, una società può acquistare le proprie azioni o altri titoli specificati da:

(i) le sue riserve libere (ossia riserve libere per la distribuzione come dividendi); o

(ii) il conto premi titoli; o

(iii) Il ricavato di eventuali azioni o altri titoli specificati.

I titoli specificati includono le stock option dei dipendenti o altri titoli che possono essere notificati dal governo centrale di volta in volta. Il riacquisto di azioni di qualsiasi tipo non è consentito a causa di nuove emissioni di azioni dello stesso tipo. In altre parole, se le azioni azionarie devono essere riacquistate, possono essere emesse azioni privilegiate o obbligazioni per il riacquisto di azioni.

Fondi per il riacquisto di azioni:

L'articolo 77A (2), inserito dalla Companies (Amendment) Act, 1999, stabilisce che una società può acquistare le proprie azioni utilizzando il denaro solo per i seguenti soggetti:

(i) capitale sociale;

(ii) riserve libere (cioè riserva generale e saldo attivo nel conto profitti e perdite);

(iii) Conto premi titoli.

Nel caso in cui le azioni vengano riacquistate da riserve libere, la sezione 77AA stabilisce che una somma pari al valore nominale delle azioni riacquistate deve essere trasferita a "Conto di riserva di rimborso capitale" [di cui all'articolo 80 (1) (d)] e i dettagli di tale trasferimento devono essere indicati nel bilancio finanziario. Questo conto, come da linee guida SEBI, potrà essere utilizzato per l'emissione di azioni bonus interamente versate.

Limiti di riacquisto di azioni:

1. Le società potrebbero abusare della pratica del riacquisto a spese di azionisti innocenti e sparpagliati.

2. Il riacquisto può essere utilizzato in modo scorretto dai promotori per rafforzare e consolidare le proprie partecipazioni nelle società, a seguito delle quali l'interesse degli azionisti di minoranza può essere compromesso.

3. La pratica del riacquisto di azioni può spingere i promotori ad adottare la negoziazione interna per i loro motivi egoistici. Possono sottostimare i profitti della società manipolando le politiche contabili della società e adottando altri mezzi, e quindi possono ricorrere al riacquisto di azioni della società a tassi bassi. In questo modo, gli addetti ai lavori farebbero più soldi quando le società acquistano queste azioni a prezzi più alti dai promotori. Offre ai promotori l'opportunità di liberarsi dal riacquisto di azioni.

4. Il meccanismo di riacquisto di azioni porta a manipolazioni artificiali di azioni e prezzi azionari nel mercato (borsa) attraverso gruppi influenti che hanno interessi acquisiti nella società. Le fluttuazioni (frequenti) dei prezzi delle azioni possono creare confusione nelle menti degli azionisti di minoranza che causano loro perdite insopportabili.