La domanda di denaro: l'approccio classico e keynesiano verso il denaro
Leggi questo articolo per conoscere la domanda di denaro: l'approccio classico e keynesiano al denaro:
La domanda di denaro nasce da due importanti funzioni di denaro. Il primo è che il denaro agisce come un mezzo di scambio e il secondo è che è una riserva di valore. Pertanto, le persone e le imprese desiderano detenere denaro in parte in contanti e in parte sotto forma di attività.
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Cosa spiega i cambiamenti nella domanda di moneta? Ci sono due viste su questo problema. La prima è la vista "scala" che è correlata all'impatto del livello di reddito o ricchezza sulla domanda di moneta. La domanda di moneta è direttamente correlata al livello di reddito. Più alto è il livello di reddito, maggiore sarà la domanda di denaro.
Il secondo è il punto di vista della "sostituzione" che è correlato all'attrattiva relativa dei beni che possono essere sostituiti con il denaro. Secondo questo punto di vista, quando le attività alternative come le obbligazioni diventano poco interessanti a causa della caduta dei tassi di interesse, le persone preferiscono mantenere le proprie attività in contanti e la domanda di moneta aumenta e viceversa.
La scala e la vista di sostituzione combinate insieme sono state utilizzate per spiegare la natura della domanda di moneta che è stata suddivisa nella domanda di transazioni, la domanda di precauzione e la domanda speculativa. Esistono tre approcci alla domanda di moneta: il classico, il keynesiano e il post-keynesiano. Discutiamo di questi approcci qui sotto.
L'approccio classico:
Gli economisti classici non hanno formulato esplicitamente la domanda per la teoria del denaro, ma i loro punti di vista sono inerenti alla teoria quantitativa del denaro. Hanno enfatizzato le richieste di denaro per le transazioni in termini di velocità di circolazione del denaro. Questo perché il denaro agisce come mezzo di scambio e facilita lo scambio di beni e servizi. In "Equazione di scambio" di Fisher.
MV = PT
Dove M è la quantità totale di denaro, V è la sua velocità di circolazione, P è il livello di prezzo, e T è la quantità totale di beni e servizi scambiati per denaro.
Il lato destro di questa equazione PT rappresenta la domanda di moneta che, di fatto, "dipende dal valore delle transazioni da intraprendere nell'economia, ed è uguale a una frazione costante di tali transazioni." MV rappresenta la fornitura di il denaro che viene dato e in equilibrio è uguale alla domanda di moneta. Quindi l'equazione diventa
Md = PT
Questa richiesta di denaro per le transazioni, a sua volta, è determinata dal livello della piena occupazione. Questo perché i classicisti credevano nella legge di Say, in base alla quale l'offerta creava la propria domanda, assumendo il pieno livello di reddito. Pertanto, la domanda di moneta nell'approccio di Fisher è una proporzione costante del livello delle transazioni, che a sua volta porta una relazione costante con il livello del reddito nazionale. Inoltre, la domanda di moneta è legata al volume degli scambi in corso in un'economia in qualsiasi momento.
Quindi il presupposto di fondo è che le persone detengano denaro per acquistare beni.
Ma le persone detengono anche denaro per altri motivi, tali da guadagnare interesse e provvedere contro eventi imprevisti. Pertanto, non è possibile affermare che V rimarrà costante quando M viene modificato. La cosa più importante del denaro nella teoria di Fisher è che è trasferibile. Ma non spiega completamente perché la gente tiene i soldi. Non chiarisce se includere come denaro elementi come depositi a tempo o depositi di risparmio che non sono immediatamente disponibili per pagare i debiti senza prima essere convertiti in valuta.
È stato l'approccio del bilancio di cassa di Cambridge a sollevare un'ulteriore domanda: perché le persone vogliono effettivamente tenere le proprie risorse sotto forma di denaro? Con redditi più ampi, le persone vogliono effettuare maggiori volumi di transazioni e, pertanto, saranno richiesti maggiori saldi di cassa.
L'equazione della domanda Cambridge per soldi è
Md = kpy
dove Md è la domanda di moneta che deve eguagliare l'offerta di moneta (Md = Ms) in equilibrio nell'economia, k è la frazione del reddito monetario reale (PY) che le persone desiderano detenere in contanti e depositi a vista o il rapporto di azioni monetarie a reddito, P è il livello dei prezzi, e Y è il reddito reale aggregato. Questa equazione ci dice che "a parità di altre condizioni, la domanda di moneta in termini normali sarebbe proporzionale al livello nominale di reddito per ciascun individuo, e quindi anche per l'economia aggregata".
La sua valutazione critica:
Questo approccio include tempo e risparmio di depositi e altri fondi convertibili nella domanda di denaro. Sottolinea inoltre l'importanza di fattori che rendono i soldi più o meno utili, come i costi per mantenerli, l'incertezza sul futuro e così via. Ma dice poco sulla natura della relazione che ci si aspetta di prevalere tra le sue variabili, e non dice troppo su quali potrebbero essere importanti.
Una delle sue principali critiche nasce dall'incuria del deposito di valore della funzione monetaria. I classicisti enfatizzavano solo il mezzo di scambio di denaro che agiva semplicemente come intermediario per facilitare l'acquisto e la vendita. Per loro, il denaro ha svolto un ruolo neutrale nell'economia. Era sterile e non si sarebbe moltiplicato, se conservato sotto forma di ricchezza.
Questa era una visione errata perché il denaro eseguiva la funzione "bene" quando veniva trasformato in altre forme di attività come cambiali, azioni, obbligazioni, beni reali (case, automobili, TV e così via), ecc. Quindi l'incuria del La funzione patrimoniale del denaro rappresentava la principale debolezza dell'approccio classico alla domanda di moneta che Keynes rimediò.
L'approccio keynesiano: preferenza di liquidità:
Keynes nella sua teoria generale usava un nuovo termine "preferenza di liquidità" per la domanda di moneta. Keynes suggerì tre motivi che portarono alla domanda di moneta in un'economia: (1) le richieste di transazioni, (2) la domanda precauzionale e (3) la domanda speculativa.
Le transazioni richiedono denaro:
Le transazioni richiedono denaro dal mezzo della funzione di scambio del denaro per effettuare pagamenti regolari di beni e servizi. Secondo Keynes, si riferisce a "il bisogno di denaro per le transazioni correnti di scambio personale e commerciale". È ulteriormente suddiviso in reddito e motivi di business. Il movente del reddito si intende "per colmare l'intervallo tra la ricezione del reddito e il suo esborso".
Allo stesso modo, il movente aziendale è inteso "per colmare l'intervallo tra il tempo di incorrere in costi aziendali e quello del ricevimento dei proventi della vendita". Se il tempo tra l'incorrere delle spese e il ricevimento delle entrate è piccolo, sarà trattenuto meno denaro dal popolo per le transazioni correnti e viceversa. Ci saranno, tuttavia, cambiamenti nella domanda di denaro per le transazioni, a seconda delle aspettative dei destinatari di reddito e degli uomini d'affari. Esse dipendono dal livello di reddito, dal tasso di interesse, dal volume d'affari, dal periodo normale tra la ricezione e l'erogazione del reddito, ecc.
Alla luce di questi fattori, la domanda di moneta da parte delle transazioni è una funzione diretta proporzionale e positiva del livello di reddito, ed è espressa come
L 1 = kY
Dove L 1 è la domanda di denaro per le transazioni, k è la percentuale di reddito che viene mantenuta a fini di transazioni, e Y è il reddito.
Questa equazione è illustrata nella Figura 70.1 dove la linea kY rappresenta una relazione lineare e proporzionale tra la domanda di transazioni e il livello di reddito. Assumendo k = 1/4 e reddito Rs 1000 crore, la domanda di saldi delle transazioni sarebbe Rs 250 crore, al punto A. Con l'aumento del reddito a crore 1200 rupie, la domanda di transazioni sarebbe Rs 300 crore al punto В sul curva kY.
Se la domanda di transazioni cade a causa di un cambiamento delle condizioni istituzionali e strutturali dell'economia, il valore di к è ridotto a dire 1/5 e la nuova curva di domanda delle transazioni è kY. Dimostra che per reddito di Rs 1000 e 1200 crore, i saldi delle transazioni sarebbero Rs 200 e 240 crore nei punti С e D rispettivamente nella figura. "Pertanto, concludiamo che il principale determinante delle variazioni nell'ammontare effettivo dei saldi delle operazioni detenute sono le variazioni del reddito. Le variazioni nei saldi delle transazioni sono il risultato di movimenti lungo una linea come ky piuttosto che cambiamenti nella pendenza della linea. Nell'equazione, le variazioni nei saldi delle transazioni sono il risultato di modifiche in Y piuttosto che modifiche in k. "
Domanda di tasso di interesse e transazioni:
Per quanto riguarda il tasso di interesse come determinante della domanda di denaro per le transazioni, Keynes ha reso la funzione L T interessante inelastica. Ma ha sottolineato che "la domanda di moneta nella circolazione attiva è anche in qualche misura una funzione del tasso di interesse, dal momento che un più alto tasso di interesse può portare a un uso più economico degli equilibri attivi." "Tuttavia, ha fatto non sottolineare il ruolo del tasso di interesse in questa parte della sua analisi, e molti dei suoi divulgati lo ignorarono del tutto. "Negli ultimi anni, due economisti post-keynesiani William J. Baumol e James Tobin hanno dimostrato che il tasso di interesse è un importante fattore determinante delle transazioni richiede denaro.
Hanno anche sottolineato la relazione, tra le transazioni la domanda di moneta e il reddito non è lineare e proporzionale. Piuttosto, le variazioni del reddito portano a variazioni proporzionalmente minori nella domanda di transazioni.
I saldi delle transazioni vengono mantenuti perché le entrate ricevute una volta al mese non vengono spese nello stesso giorno. Infatti, un individuo distribuisce le sue spese in modo uniforme nel corso del mese. Pertanto una parte di denaro destinata a fini di transazione può essere spesa su titoli a breve termine fruttiferi. È possibile "mettere i fondi al lavoro per una questione di giorni, settimane o mesi in titoli fruttiferi come buoni del tesoro statunitensi o carta commerciale e altri strumenti del mercato monetario a breve termine.
Il problema qui è che c'è un costo implicato nell'acquisto e nella vendita. Bisogna soppesare i costi finanziari e l'inconveniente di frequenti entrate e uscite dal mercato per i titoli contro l'evidente vantaggio di detenere titoli fruttiferi al posto dei saldi delle operazioni inattive.
Tra le altre cose, il costo per acquisto e vendita, il tasso di interesse e la frequenza degli acquisti e delle vendite determinano la redditività del passaggio dai saldi delle operazioni ideali alle attività di guadagno. Ciononostante, con il costo per acquisto e vendita dato, esiste chiaramente un tasso di interesse al quale diventa redditizio cambiare ciò che altrimenti sarebbero i saldi delle transazioni in titoli fruttiferi, anche se il periodo per il quale tali fondi possono essere risparmiati dalle transazioni i bisogni sono misurati solo in settimane. Più alto è il tasso d'interesse, più grande sarà la frazione di qualsiasi dato ammontare di saldi di transazioni che possono essere deviati in titoli. "
La struttura delle disponibilità liquide e dei titoli a breve termine è illustrata nella Figura 70.2 (A), (B) e (C). Supponiamo che un individuo riceva Rs 1200 come reddito il primo di ogni mese e lo spenda uniformemente nel corso del mese. Il mese ha quattro settimane. Il suo risparmio è zero.
Di conseguenza, le sue transazioni richiedono denaro in ogni settimana di Rs 300. Quindi ha Rs 900 in ozio nella prima settimana, Rs 600 nella seconda settimana e Rs 300 nella terza settimana. Quindi, convertirà questo denaro inattivo in obbligazioni con interessi, come illustrato nel Quadro (B) e (C) della Figura 70.2. Conserva e spende Rs 300 durante la prima settimana (mostrata nel Pannello B) e investe Rs 900 in obbligazioni fruttiferi (mostrate nel Pannello C). Il primo giorno della seconda settimana vende titoli del valore di Rs. 300 per coprire le operazioni in contanti della seconda settimana e le sue posizioni obbligazionarie sono ridotte a 600 Rs.
Allo stesso modo, venderà obbligazioni per un valore di Rs 300 all'inizio del terzo e manterrà le rimanenti obbligazioni per un importo di 300 Rs che venderà il primo giorno della quarta settimana per far fronte alle sue spese nell'ultima settimana del mese. L'ammontare di denaro detenuto a fini di transazione dall'individuo durante ogni settimana è mostrato in schema a dente di sega nel Pannello (B), e le posizioni obbligazionarie in ogni settimana sono mostrate in blocchi nel Pannello (C) della Figura 70.2.
Il punto di vista moderno è che le transazioni richiedono denaro in funzione sia del reddito che dei tassi di interesse che possono essere espressi come
L 1 = f (Y, r).
Questa relazione tra reddito e tasso di interesse e la domanda di denaro da parte delle transazioni per l'economia nel suo insieme sono illustrate nella Figura 3. Abbiamo visto sopra che L T = kY. Se y = Rs 1200 crore e k = 1/4, quindi L T = Rs 300 crore.
Questo è mostrato come la curva Y 1 nella Figura 70.3. Se il livello di reddito sale a 1600 crore di Rs, le richieste di transazioni aumentano anche a crore di Rs 400, dato k = 1/4. Di conseguenza, la curva di domanda delle transazioni passa a Y 2 . Le curve di domanda di domanda Y 1 e Y 2 sono interest-inelastiche a condizione che il tasso di interesse non superi l' 8 %.
Poiché il tasso di interesse inizia a salire sopra l' 8, le richieste di denaro per le transazioni diventano elastiche. Indica che "dato il costo dell'entrata e dell'uscita dai titoli, un tasso di interesse superiore all'8 per cento è sufficientemente elevato per attirare una certa quantità di saldi delle transazioni in titoli". La pendenza all'indietro della curva K indica che a tassi ancora più alti, la domanda di transazione per il denaro diminuisce.
Pertanto, quando il tasso di interesse sale a r 12, le transazioni richiedono un calo a crore di Rs 250 con un livello di reddito di 1200 crore di Rs. Allo stesso modo, quando il reddito nazionale è di 1600 milioni di rupie, la domanda di transazioni scenderebbe a 350 rupie a un tasso di interesse di 12 rupie. Quindi le richieste di denaro per le transazioni variano direttamente con il livello di reddito e inversamente con il tasso di interesse.
La domanda precauzionale per soldi:
Il motivo precauzionale si riferisce al "desiderio di fornire contingenze che richiedono spese improvvise e opportunità impreviste di acquisti vantaggiosi". Sia gli individui che gli uomini d'affari conservano riserve in contanti per soddisfare esigenze impreviste. Gli individui sono in possesso di denaro contante per malattie, incidenti, disoccupazione e altri imprevisti.
Allo stesso modo, gli uomini d'affari mantengono riserve in contanti per far fronte a condizioni sfavorevoli o per ottenere offerte inaspettate. Pertanto, "il denaro trattenuto per motivi precauzionali è piuttosto come l'acqua tenuta in riserva in un serbatoio d'acqua". La domanda di moneta precauzionale dipende dal livello di reddito, dall'attività aziendale, dalle opportunità di affari inaspettati, dalla disponibilità di denaro, dal costo di detenere liquidità in riserve bancarie, ecc.
Keynes riteneva che la domanda di denaro precauzionale, come la domanda di transazioni, fosse una funzione del livello di reddito. Ma gli economisti post-keynesiani credono che, come la domanda di transazioni, sia inversamente correlata agli alti tassi di interesse. Le transazioni e la domanda precauzionale per il denaro saranno instabili, in particolare se l'economia non è al livello di piena occupazione e le transazioni sono, quindi, inferiori al massimo e potrebbero oscillare in alto o in basso.
Poiché la domanda precauzionale, come la domanda di transazioni è una funzione del reddito e dei tassi di interesse, la domanda di denaro per questi due scopi è espressa nell'unica equazione LT = f (Y, r) 9 . Pertanto, la domanda precauzionale per denaro può anche essere spiegata schematicamente in termini delle figure 2 e 3.
La domanda speculativa per soldi:
La domanda di denaro speculativa (o di asset o di preferenza di liquidità) serve a garantire al profitto di conoscere meglio del mercato ciò che il futuro produrrà ". Gli individui e gli uomini d'affari che hanno dei fondi, dopo aver tenuto abbastanza per le transazioni e gli scopi precauzionali, vogliono fare un guadagno speculativo investendo in obbligazioni. La moneta detenuta a fini speculativi è una riserva di valore liquida che può essere investita in un momento opportuno in obbligazioni o titoli fruttiferi.
I prezzi delle obbligazioni e il tasso di interesse sono inversamente correlati tra loro. I bassi prezzi delle obbligazioni sono indicativi di alti tassi di interesse e gli alti prezzi delle obbligazioni riflettono bassi tassi di interesse. Un legame comporta un tasso di interesse fisso. Ad esempio, se un'obbligazione del valore di Rs 100 porta il 4% di interesse e il tasso di interesse di mercato sale all'8%, il valore di questa obbligazione scende a Rs 50 sul mercato. Se il tasso di interesse di mercato scende al 2%, il valore dell'obbligazione salirà a 200 rup sul mercato.
Questo può essere risolto con l'aiuto dell'equazione
V = R / r
Laddove V è l'attuale valore di mercato di un'obbligazione, R è il rendimento annuale dell'obbligazione, e r è il tasso di rendimento attualmente guadagnato o il tasso di interesse di mercato. Quindi un bond del valore di Rs 100 (V) e con un tasso di interesse del 4% (r), ottiene un rendimento annuale (R) di Rs 4, cioè,
V = Rs 4 / 0.04 = Rs 100. Quando il tasso di interesse di mercato sale all'8%, allora V = Rs 4 / 0.08 = Rs50; quando scende al 2%, allora V = Rs 4 / 0.02 = Rs 200.
Così individui e uomini d'affari possono guadagnare acquistando obbligazioni del valore di Rs 100 ciascuna al prezzo di mercato di Rs 50 ciascuna quando il tasso di interesse è elevato (8%), e rivenderle quando sono più care (Rs 200 ciascuna quando il tasso di l'interesse cade (al 2 per cento).
Secondo Keynes, le aspettative sui cambiamenti nei prezzi delle obbligazioni o nell'attuale tasso di interesse di mercato determinano la domanda speculativa di denaro. Nello spiegare la domanda speculativa di denaro, Keynes aveva in mente un tasso di interesse normale o critico (r c ). Se il tasso di interesse corrente (r) è superiore al tasso di interesse "critico", gli uomini d'affari si aspettano che diminuisca e il prezzo delle obbligazioni aumenti. Pertanto, acquisteranno obbligazioni per venderle in futuro quando i loro prezzi saliranno per conseguire tale risultato. In quei momenti, la domanda speculativa di denaro sarebbe caduta. Viceversa, se il tasso di interesse attuale è inferiore al tasso critico, gli uomini d'affari si aspettano che aumenti e che i prezzi delle obbligazioni diminuiscano. Pertanto, venderanno le obbligazioni nel presente se ne hanno, e aumenterebbe la domanda speculativa di denaro.
Quindi, quando r> r 0, un investitore detiene tutte le sue attività liquide in obbligazioni, e quando r <r 0 le sue intere riserve entrano in denaro. Ma quando r = r 0, diventa indifferente per detenere obbligazioni o denaro.
Quindi la relazione tra la domanda di moneta di un individuo e il tasso di interesse è mostrata nella Figura 70.4 dove l'asse orizzontale mostra la domanda di moneta per scopi speculativi e i tassi di interesse attuali e critici sull'asse verticale. La figura mostra che quando r è maggiore di r 0, il titolare di attività mette tutti i suoi saldi di cassa in obbligazioni e la sua domanda di denaro è pari a zero.
Questo è illustrato dalla porzione LM dell'asse verticale. Quando r scende sotto r 0, l'individuo si aspetta più perdite di capitale sulle obbligazioni rispetto al rendimento degli interessi. Quindi, converte tutte le sue partecipazioni in denaro, come mostrato da OW nella figura. Questa relazione tra la domanda di moneta di un singolo possessore di attivi e il tasso di interesse attuale dà la domanda discontinua per la curva monetaria LMSW.
Per l'economia nel suo complesso, la curva della domanda individuale può essere aggregata sulla base di questa presunzione che i singoli titolari di attività differiscono nei loro tassi critici r 0 . È una curva liscia che degrada verso il basso da sinistra a destra, come mostrato nella Figura 70.5.
Quindi la domanda speculativa di moneta è una funzione decrescente del tasso di interesse. Più alto è il tasso di interesse, minore è la domanda speculativa di denaro e più basso è il tasso di interesse, maggiore è la domanda speculativa di denaro. Può essere espresso algebricamente come Ls = f (r), dove Ls è la domanda speculativa di denaro e r è il tasso di interesse.
Geometricamente, è mostrato nella Figura 70.5. La figura mostra che a un tasso di interesse molto alto, pari a J2, la domanda di moneta speculativa è pari a zero e gli uomini d'affari investono le loro disponibilità liquide in obbligazioni perché ritengono che il tasso di interesse non possa aumentare ulteriormente. Come il tasso di interesse scende a dire, r 8 la domanda speculativa per soldi è OS. Con un ulteriore calo del tasso di interesse a r 6, sale a OS '. Quindi la forma della curva Ls mostra che all'aumentare del tasso di interesse, la domanda speculativa di moneta diminuisce; e con la caduta del tasso di interesse, aumenta. Quindi la domanda speculativa keynesiana per la funzione monetaria è altamente volatile, a seconda del comportamento dei tassi di interesse.
Trappola della liquidità:
Keynes visualizzò le condizioni in cui la domanda speculativa per il denaro sarebbe stata altamente o persino totalmente elastica, in modo che i cambiamenti nella quantità di denaro sarebbero stati completamente assorbiti in equilibri speculativi. Questa è la famosa trappola della liquidità keynesiana. In questo caso, i cambiamenti nella quantità di denaro non hanno alcun effetto sui prezzi o sul reddito. Secondo Keynes, questo è probabile che accada quando il tasso di interesse del mercato è molto basso, quindi anche i rendimenti su obbligazioni, azioni e altri titoli saranno bassi.
A un tasso di interesse molto basso, come r 2, la curva Ls diventa perfettamente elastica e la domanda speculativa di denaro è infinitamente elastica. Questa parte della curva Ls è nota come trappola della liquidità. A un tasso così basso, le persone preferiscono mantenere il denaro in contanti piuttosto che investire in obbligazioni perché l'acquisto di obbligazioni significherà una perdita definita. Le persone non compreranno obbligazioni finché il tasso di interesse rimarrà al livello basso e aspetteranno che il tasso di interesse torni al livello "normale" e che i prezzi delle obbligazioni diminuiscano.
Secondo Keynes, poiché il tasso di interesse si avvicina a zero, il rischio di perdita nel possesso di obbligazioni diventa maggiore. "Quando il prezzo delle obbligazioni è salito così in alto che il tasso di interesse è, per esempio, solo il 2% o meno, un ribasso molto piccolo del prezzo delle obbligazioni spazzerà via completamente il rendimento e un lieve ulteriore calo si tradurrebbe in in perdita della parte del principale. "Così più basso è il tasso di interesse, minore è il guadagno dalle obbligazioni. Pertanto, maggiore è la domanda di disponibilità liquide. Di conseguenza, la curva Ls diventerà perfettamente elastica.
Inoltre, secondo Keynes, "un tasso di interesse a lungo termine del 2% lascia più alla paura che alla speranza, e offre, allo stesso tempo, un rendimento in atto che è sufficiente a compensare una misura molto piccola di paura. "Questo rende la curva Ls" virtualmente assoluta nel senso che quasi tutti preferiscono il denaro contante per detenere un debito che produce un tasso di interesse così basso ".
Il Prof. Modigliani ritiene che una curva Ls infinitamente elastica sia possibile in un periodo di grande incertezza quando si anticipano riduzioni di prezzo e diminuisce la tendenza a investire in obbligazioni, o se prevale "una reale scarsità di investimenti che sono redditizi a tassi di interesse superiore al minimo istituzionale. "
Il fenomeno della trappola della liquidità possiede alcune importanti implicazioni.
In primo luogo, l'autorità monetaria non può influenzare il tasso di interesse nemmeno seguendo una politica monetaria a basso costo. Un aumento della quantità di moneta non può portare ad un ulteriore calo del tasso di interesse in una situazione di trappola di liquidità. In secondo luogo, il tasso di interesse non può scendere a zero.
In terzo luogo, la politica di un taglio generale dei salari non può essere efficace di fronte ad una curva di preferenza di liquidità perfettamente elastica, come Ls nella Figura 70.5. Senza dubbio, una politica di taglio generale dei salari ridurrebbe i salari e i prezzi, e quindi libererebbe denaro dalle transazioni a fini speculativi, il tasso di interesse rimarrebbe inalterato perché le persone avrebbero denaro a causa dell'incertezza prevalente nel mercato monetario. Infine, se viene creato nuovo denaro, esso entra immediatamente in saldi speculativi e viene messo in depositi bancari o in contanti anziché essere investito. Quindi non c'è alcun effetto sul reddito. Il reddito può cambiare senza alcun cambiamento nella quantità di denaro. Pertanto, i cambiamenti monetari hanno un debole effetto sull'attività economica in condizioni di preferenza di liquidità assoluta.
La domanda totale di denaro:
Secondo Keynes, i soldi detenuti per le transazioni e gli scopi precauzionali sono principalmente una funzione del livello di reddito, L T = f (F), e la domanda speculativa per il denaro è una funzione del tasso di interesse, Ls = f (r) . Quindi la domanda totale di denaro è una funzione sia del reddito che del tasso di interesse:
L T + L S = f (Y) + f (r)
o L = f (Y) + f (r)
o L = f (Y, r)
Dove L rappresenta la domanda totale di denaro.
Quindi la domanda totale di denaro può essere derivata dalla sommatoria laterale della funzione di domanda per le transazioni e gli scopi precauzionali e la funzione di domanda per scopi speculativi, come illustrato nella Figura 70.6 (A), (B) e (C). Il riquadro (A) della figura mostra ОТ, le transazioni e la domanda precauzionale di moneta a livello di reddito Y e diversi tassi di interesse. Panel (B) mostra la domanda speculativa di denaro a vari tassi di interesse. È una funzione inversa del tasso di interesse.
Ad esempio, a r 6 tasso di interesse è OS e come il tasso di interesse scende a r la curva Ls diventa perfettamente elastica. Pannello (C) mostra la curva di domanda totale per denaro L che è una somma laterale delle curve LT e Ls: L = L T + L S. Ad esempio, al tasso d'interesse, la domanda totale di moneta è l'OD, che è la somma delle transazioni e la domanda di precauzione ОТ più la domanda speculativa TD, OD = OT + TD. Al tasso di interesse di r 2, anche la curva della domanda totale di denaro diventa perfettamente elastica, mostrando la posizione della trappola di liquidità.
