Quotazione dei tassi di interesse per le transazioni: 6 modi
Questo articolo getta luce sui sei modi di quotare il tasso di interesse per le transazioni. Le modalità sono: 1. Tasso di interesse fisso e variabile 2. Tasso di interesse semplice e composto 3. Rendimento 4. Premio e sconto 5. Front-end e Rear End 6. Convenzioni del conteggio dei giorni.
Way 1. Tasso di interesse fisso e variabile:
Di solito quando discutiamo di un mercato monetario o di uno strumento di debito, pensiamo a uno strumento con un tasso di interesse fisso. Quindi gli strumenti di debito sono anche indicati come strumenti a reddito fisso. In uno strumento con un tasso fisso, il tasso di interesse o il tasso di cedola è fissato al momento dell'emissione per l'intero mandato dello strumento.
Poiché, normalmente, uno strumento viene emesso per un valore nominale e la cedola è fissa, il reddito periodico (valore nominale * cedola * importo investito) è lo stesso per il mandato dell'investimento. Quindi viene fissato il rendimento per un investitore che detiene uno strumento a tasso fisso fino alla scadenza.
Tuttavia, durante il mandato dello strumento il valore (o il prezzo di mercato) dello strumento varierà in base al tasso di interesse prevalente nel mercato. Se il tasso di interesse di mercato è superiore alla cedola, gli investitori pagheranno meno del valore nominale per l'acquisto del titolo in modo tale da ottenere un rendimento di mercato sul titolo.
D'altra parte, se il valore di mercato è inferiore al coupon, il titolo attirerà un premio superiore al valore nominale. Pertanto, se il tasso di interesse del mercato sale, il valore / prezzo di uno strumento a tasso fisso diminuirà e se il tasso di interesse di mercato diminuirà, il valore / prezzo di uno strumento a tasso fisso aumenterà.
D'altra parte nel caso di uno strumento con un tasso di interesse variabile, l'interesse guadagnato sullo strumento può cambiare di volta in volta durante il mandato dello strumento. Di solito, nel caso di uno strumento a tasso variabile, il tasso di interesse è collegato a un tasso di riferimento o di riferimento che viene determinato ad intervalli periodici predeterminati, ad esempio, giornalmente, semestralmente, annualmente ecc.
Le date di determinazione del tasso di riferimento sono note come date di ripristino del coupon. Il tasso di riferimento / di riferimento è solitamente un mercato determinato, ad esempio, NSE durante la notte MIBOR (il tasso di chiamata overnight), il tasso di taglio della tesoreria di 364 giorni, ecc. Ovviamente il rendimento dell'investitore rispetto al mandato dello strumento sarà variabile .
In considerazione di ciò, la volatilità dei prezzi nel caso di uno strumento a tasso variabile sarà molto inferiore a quella nel caso di uno strumento a tasso fisso della stessa durata. Ciò è dovuto al fatto che nel caso dello strumento a tasso variabile il tasso cedolare sarà allineato al tasso di interesse del mercato ad ogni data di ripristino.
Way 2. Tasso di interesse semplice e composto:
Il semplice tasso di interesse come suggerisce il nome è semplice da capire e calcolare.
La formula per un interesse semplice è la seguente:
Importo degli interessi = Tasso di interesse X principale X Tempo es., Un deposito di Rs. 100 a un tasso di interesse semplice del 7% pa guadagnerà Rs. 7 su un periodo di 1 anno.
D'altro canto, nel caso di un tasso di interesse composto, gli interessi sono pagati sul valore principale e sugli interessi maturati durante i precedenti periodi di interesse a seconda della frequenza di capitalizzazione.
Esempio Un deposito fisso di Rs.100 ad un tasso del 7% per un periodo di 1 anno con l'interesse composto trimestralmente.
Il calcolo degli interessi in questo caso sarà il seguente:
Interesse del primo trimestre:
100 X 7% X (3/12) = Rs. 1.75
Interesse del secondo trimestre:
[100 X 7% X (3/12)] + [1, 75 X 7% X (3/12)] o 101, 75 X 7% X (3/12) = Rs. 1.78
Interessi del terzo trimestre:
[100 X 7% X (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78) X 7% X 3/12] o 103, 53 X 7% X (3/12) = Rs. 1.81
Quarto interesse:
[100 X 7% X (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78 + 1, 81) X 7% X 3/12] o 105, 34 X 7% X (3/12) = Rs. 1.84
Interesse totale = 1, 75 + 1, 78 + 1, 81 + 1, 84 = Rs. 7, 18 rispetto a Rs. 7 in caso di semplice interesse. Pertanto il tasso di interesse effettivo è pari al 7, 18% in questo caso.
Il tasso di interesse effettivo su uno strumento che comporta un tasso di interesse composto può essere calcolato come segue:
Tasso di interesse effettivo = [1 + i / f] ᴧ f - 1
i = tasso di interesse nominale sullo strumento
f = frequenza di compoundizzazione.
Quindi un tasso di interesse composto dà un rendimento superiore al semplice tasso di interesse alla stessa velocità. La frequenza di capitalizzazione in caso di strumenti di solito è trimestrale o semestrale, sebbene ci siano strumenti in cui l'interesse è aggravato giornalmente.
Strada 3: Resa:
Il rendimento è una misura del rendimento complessivo dell'investitore sul suo investimento.
Il rendimento di un investimento può essere calcolato in diversi modi, alcuni dei quali sono indicati di seguito:
io. Resa nominale:
Questo è il tasso di interesse annuale specificato sulla sicurezza, indipendentemente dal suo prezzo effettivo o dalla velocità alla quale il titolo è stato acquistato. Questo è anche noto come "coupon".
ii. Rendimento corrente:
Questo è il rendimento effettivo che un investitore guadagna tenendo presente l'attuale prezzo di mercato del titolo. Questo è calcolato come segue:
Rendimento corrente = [(Cedola) / (Prezzo di mercato corrente)] X 100
iii. Rendimento alla scadenza [YTM]:
Questo significa il rendimento della sicurezza se è trattenuto fino alla redenzione. Questo può essere interpretato come il tasso medio di rendimento composto del titolo se lo stesso è acquistato al prezzo corrente di mercato e mantenuto fino alla scadenza e il valore nominale viene rimborsato. YTM è un tasso di sconto che equipara il valore attuale di tutti i flussi di cassa al prezzo di mercato attuale del titolo. I flussi di cassa futuri comprendono gli interessi e le plusvalenze / minusvalenze.
Questo è calcolato secondo la seguente formula:
P = {(C / (1 + y)) + (C / (1 + y) ^ 2) + (C / (1 + y) ^ 3) + ............ .. + [(C + A) / (1 + y) ^ n)]
Y viene elaborato per tentativi ed errori fino a quando l'equazione non coincide con entrambe le parti, è l'YTM.
Dove P è il prezzo di mercato al quale il titolo è scambiato. C è Coupon
A è il valore nominale
Y è il tasso di sconto al quale i flussi di cassa sono scontati.
Quotazione dei tassi di interesse: tipo n. 4. premium e sconto:
Quando il tasso al quale è quotato il titolo è superiore al suo valore nominale, cioè superiore a 100 (normalmente i prezzi dei titoli sono espressi con valore nominale = 100), il titolo si dice sia al premio. Viceversa quando la sicurezza è quotata sotto la parità, sotto 100 si dice che è a sconto.
Esiste una relazione inversa tra il prezzo e il rendimento alla scadenza (YTM). Quando la sicurezza è al massimo, il prezzo è al di sopra della media e quindi alto. In questo caso, l'YTM sarà inferiore al tasso del coupon. Viceversa, la YTM sarebbe più alta quando la sicurezza è a sconto.
In altre parole, quando il titolo è al premio e il premio pagato dall'investitore è superiore al valore nominale, il suo rendimento è inferiore; d'altra parte quando l'investitore paga meno del valore nominale, ottiene un rendimento più alto.
Un legame di sconto profondo è una sicurezza il cui prezzo è abbastanza alto e il periodo di sicurezza è anche una famiglia più lunga. Inizialmente, l'investitore paga un valore che si ottiene scontando un acquisto futuro con il tasso di sconto. Alla scadenza l'investitore ottiene un valore terminale sostanziale (valore di rimborso). Essenzialmente si tratta di strumenti a cedola zero.
Way # 5. Front End e Rear End:
Generalmente quando ci si riferisce a una resa su uno strumento si intende il rendimento fino alla redenzione. Tuttavia, nel caso di strumenti scontati, la resa indicata potrebbe essere su una base anteriore o posteriore.
Quando la resa è su base posteriore, allora è la stessa di YTM. Tuttavia, quando il rendimento è quotato su base frontale, l'YTM sarà superiore al rendimento del front-end. Il seguente esempio illustrerà la differenza.
Esempio:
Una carta commerciale di 90 giorni (CP) è scambiata all'1%. Il rendimento del CP è solitamente quotato su una base di tipo back-end e quindi è il YTM.
Il prezzo del CP, quindi, sarà calcolato come segue:
Prezzo = (100) / (1 + (7% X 90/365) = 98.3033
Allo stesso modo se un T-bill di 91 giorni viene scambiato a 98, 59, allora il suo YTM o rendimento arretrato sarà calcolato come segue:
Rendimento sul T-Bill = [(100 - 98, 59) /98, 59] X [365/91] = 5, 7496.
Tuttavia in una transazione BRDS i rendimenti sono quotati su base front-end. Ad esempio Bank A presta Rs. 10 crore sotto BRDS a 796 per 90 giorni.
Il calcolo dell'importo degli interessi sarà il seguente:
Interessi dovuti: 10, 00, 00, 000 / - X 7% X (90/365) = Rs. 17, 26, 027 / -
La banca A deve pagare il valore principale della transazione meno gli interessi nel giorno della transazione e riceverà Rs, 10 crore dopo 90 giorni.
Così Bank A paga (10, 00, 00, 000 / - -17, 26, 027 / -) = Rs. 9, 82, 73, 973 / - E riceve Rs. 10, 00, 00, 000 / - dopo 90 giorni.
Pertanto il rendimento effettivo o YTM o rendimento a posteriori per la Banca A sarà [(10, 00, 00, 000 / -9, 82, 73, 973 / -) / (9, 82, 73, 973 / -)] X [365/90] = 7, 1296.
Modo # 6. Convenzioni del conteggio dei giorni:
Il mercato segue alcune convenzioni per il calcolo del numero di giorni trascorsi tra due date. È interessante notare che queste convenzioni sono state progettate prima dell'emergere di sofisticati dispositivi di calcolo.
A quel tempo gli obiettivi erano di ridurre la matematica in formule complicate e di stabilire degli standard in modo che i prezzi indicati fossero correttamente compresi da tutti. Le convenzioni sono ancora necessarie anche se le funzioni di calcolo sono facilmente disponibili in dispositivi portatili.
Le convenzioni utilizzate sono indicate di seguito:
1. A / 360 (effettivo per 360):
In questo metodo, il numero effettivo di giorni trascorsi tra le due date è diviso per 360, ovvero si presume che l'anno abbia 360 giorni.
2. A / 365 (effettivo per 365):
In questo metodo, il numero effettivo di giorni trascorsi tra le due date è diviso per 365, ovvero si presume che l'anno abbia 365 giorni.
3. A / A (effettivo per effettivo):
In questo metodo, il numero effettivo di giorni trascorsi tra le due date viene diviso per i giorni effettivi nell'anno. Se l'anno è un anno bisestile E il 29 febbraio è compreso tra le due date, 366 viene usato nel denominatore, altrimenti viene utilizzato 365. Utilizzando questo metodo, l'interesse accumulato è 3.8356.
4. 30/360 (30 per 360 americano):
Questo è il modo in cui questa convenzione viene utilizzata negli Stati Uniti. Scomporre la data precedente come D (1) / M (1) / Y (1) e la data successiva come D (2) / M (2) / Y (2). Se D (1) è 31, cambia D (1) a 30. Se D (2) è 31 AND D (1) è 30, cambia D (2) a 30. I giorni trascorsi sono calcolati come Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) -D (1)
5. 30/360 (30 per 360 euro):
Questa è la variazione della convenzione di cui sopra al di fuori degli Stati Uniti. Scomporre la data precedente come D (1) / M (1) / Y (1) e la data successiva come D (2) / M (2) / Y (2). Se D (1) è 31, cambia D (1) a 30. Se D (2) è 31, cambia D (2) a 30. I giorni trascorsi sono calcolati come Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) - D (1)
Importanza delle convenzioni di mercato:
I prezzi indicati nel mercato sono guidati da convenzioni. Se tre concessionari sul mercato dovessero utilizzare diverse convenzioni come 30/360, effettivi / 365 o, diciamo, 30/365 i prezzi dei titoli varieranno e questo renderà difficili le negoziazioni. Le convenzioni hanno un ruolo importante da svolgere nel lisciare le pratiche di mercato.
Un'altra convenzione è che tutti i prezzi sono quotati per YTM a prescindere dal fatto che si possa acquistare il titolo e venderlo il giorno successivo sebbene la sicurezza possa avere una scadenza residua di 10 anni. Qui di nuovo YTM è adottato come base per arrivare a un prezzo su base uniforme e attenua le quotazioni di mercato.
