Una revisione degli strumenti generali di controllo del credito utilizzati dalla Banca centrale

Una revisione degli strumenti generali di controllo del credito utilizzati dalla Banca centrale!

Tutti questi strumenti generali di controllo quantitativo del credito, cioè la politica dei tassi bancari, le operazioni di mercato aperto e il rapporto di riserva variabile hanno in comune un alto grado di obiettività e generalità. Inoltre, la loro influenza sul volume del credito è principalmente materializzata dal loro effetto sulla posizione di riserva delle banche commerciali e sulle loro attività di prestito.

Le variazioni del tasso bancario, a differenza di altre armi, non hanno alcun effetto immediato sulle riserve in eccesso delle banche. Ma influenza il costo del credito e, quindi, la domanda per esso, e quindi causa cambiamenti nell'ammontare totale del credito in un'economia. Il tasso bancario può essere utilizzato in modo lieve o vigoroso e può essere cambiato frequentemente se le condizioni lo richiedono. Ma non può essere flessibile come le operazioni di mercato aperto per soddisfare gli aggiustamenti quotidiani o settimanali.

Le operazioni di mercato aperto hanno l'effetto diretto e immediato di liberare o assorbire le riserve di cassa delle banche commerciali e quindi influenzare le loro attività di prestito. Questo strumento è altamente flessibile e sensibile e può essere utilizzato per regolazioni giornaliere o settimanali.

Anche il rapporto di riserva variabile ha effetti simili a quelli nel caso di operazioni di mercato aperto. Potremmo scoprire che:

(i) sia le operazioni di mercato aperto che il coefficiente di riserva variabile modificano immediatamente la posizione di riserva eccedente netta delle banche commerciali e

(ii) entrambi hanno istituito effetti secondari associati all'espansione e alla contrazione multiple del credito bancario.

Ma loro differiscono in questo:

(i) il coefficiente di riserva ha effetti maggiori sul volume del credito e non può essere frequentemente utilizzato a causa di difficoltà pratiche di adeguamento dei saldi di riserva delle banche, mentre le operazioni di mercato aperto sono relativamente più flessibili

(ii) le efficaci operazioni di mercato aperto richiedono un mercato della sicurezza ben sviluppato mentre il rapporto di riserva variabile non richiede alcuna condizione del genere. Entrambe non funzioneranno quando le grandi riserve di liquidità inutilizzate sono detenute da banche commerciali

(iii) il coefficiente di riserva variabile colpisce simultaneamente tutte le banche ed è pertanto discriminatorio nei confronti delle banche di piccole dimensioni che sono più duramente colpite rispetto alle banche più grandi. Le operazioni di mercato aperto influenzano solo le banche che partecipano all'acquisto o alla vendita di titoli.

Da uno studio delle diverse caratteristiche degli strumenti di cui sopra, possiamo concludere che:

1. Nessun singolo strumento è adeguato per il controllo monetario.

2. L'uso coordinato di tutti e tre gli strumenti è necessario per un'efficace gestione monetaria.

3. Ci dovrebbero essere combinazioni diverse di quelle armi in circostanze diverse. Ad esempio, per un aggiustamento lieve, ma sostanziale, alla volta, il tasso bancario dovrebbe essere aumentato per una contrazione del credito, ma sarà reso più efficace da un acquisto simultaneo di titoli, in base alla politica di acquisto del mercato aperto in modo che la riserva di liquidità delle banche commerciali sarà impoverito in misura maggiore. Ma, per una vigorosa contrazione del credito, si dovrebbe aumentare il coefficiente di riserva variabile e, se necessario, il tasso bancario.

4. Un netto vantaggio di queste misure generali è il modo oggettivo in cui influenzano il mercato monetario e dei capitali. In generale, sono in armonia con il sistema economico del libero mercato, in cui il meccanismo dei prezzi, nel complesso, dirige l'attività economica.

A tale riguardo, sono superiori alle misure di controllo selettivo che sostituiscono il giudizio e le decisioni delle autorità monetarie a quelle dei clienti e dei produttori e, inoltre, creano importanti problemi di applicazione.

5. Tuttavia, secondo alcuni critici, uno svantaggio tipico nell'uso vigoroso di questi strumenti quantitativi è che i loro effetti non sono distribuiti uniformemente nell'intervallo di attività economica. Alcuni settori dell'economia sono sensibili alle condizioni monetarie strette o facili, mentre altri non lo sono. Ad esempio, le costruzioni residenziali e le spese per impianti e attrezzature sembrano essere i settori più sensibili, mentre la spesa per consumi e le attività speculative sono settori relativamente insensibili.

Ma alcuni economisti considerano questa critica come eccessiva e sostengono che il controllo, per sua natura, deve essere un pizzico, e che, in generale, l'effetto ricade sui settori più ampiamente funzionanti dell'economia, dove il controllo è più necessario. È stato inoltre sottolineato che un aumento del livello dei tassi di interesse ha effetti ampiamente pervasivi, tendendo, a determinati livelli di reddito, a ridurre gli investimenti e ad aumentare i risparmi e che un calo dei tassi di interesse promuove gli investimenti e scoraggia i risparmi .