Emergenza del mercato swap | Scambi finanziari

Dopo aver letto questo articolo imparerai l'emergere del mercato degli swap.

Durante la fine degli anni '70, è stato sviluppato lo scambio di valute, per aiutare i commercianti di valuta a eludere i controlli britannici a causa delle fluttuazioni dei tassi di conversione dei cambi. Lo sviluppo e l'utilizzo dei prestiti paralleli e back-to-back tra le società e le istituzioni finanziarie hanno contribuito alla crescita del mercato degli scambi finanziari in tutto il mondo.

In breve, i prestiti paralleli riguardano quattro imprese, due società multinazionali e due filiali in due paesi diversi, mentre i prestiti back-to-back riguardano solo due imprese, cioè solo due società multinazionali. Questi due strumenti raggiunsero importanza negli anni '70 quando il governo britannico impose tasse sulle transazioni in valuta estera per prevenire deflussi di capitali.

Il concetto di prestito parallelo molto usato dalle multinazionali o dalle imprese con l'intenzione di evitare le tasse. Il prestito back-to-back era una semplice modifica del prestito parallelo e lo scambio di valute era una naturale estensione del prestito back-to-back.

Prestiti paralleli:

Si tratta di uno scambio di valute tra quattro parti, vale a dire due società multinazionali e due sussidiarie (affiliate della capogruppo) in due valute diverse.

In base a questo accordo, lo scambio delle valute viene effettuato all'inizio dell'inizio dell'accordo e nello stesso momento le parti dell'accordo promettono di ri-scambiare le valute ad un tasso di cambio prestabilito in una determinata data futura. La struttura di un prestito parallelo tipico è spiegata schematicamente nella figura 12.1.

Supponiamo che:

(1) una società madre (IBM) negli Stati Uniti con una filiale in India vuole ottenere un prestito rupie indiano di un anno e

(2) una società madre (società Arihant) in India, con una filiale negli Stati Uniti, desidera ottenere un prestito in dollari USA di un anno.

In altre parole, ogni genitore desidera concedere prestiti alla propria filiale nella valuta della controllata. Questi prestiti possono essere organizzati senza utilizzare il mercato delle valute estere. IBM presta l'importo concordato in dollari USA alla filiale americana di Arihant.

In cambio di questo prestito, Arihant presta la stessa quantità di denaro in India Rupees alla filiale indiana di IBM. Gli accordi di prestito parallelo riguardano lo stesso importo del prestito e la stessa durata del prestito. Naturalmente, ogni prestito viene rimborsato nella valuta della controllata. L'accordo di prestito parallelo evita il rischio di cambio estero perché ogni prestito è fatto e rimborsato in una valuta. Questo è schematicamente presentato nella Figura 12.1.

Prestiti "back-to-back":

Il prestito back-to-back prevede uno scambio di valute tra due parti domiciliate in paesi diversi, con la promessa di ri-scambiare l'insieme di valute ad un determinato tasso di conversione in valuta estera concordato in una specifica data futura.

I prestiti back-to-back riguardano due società con sede in due paesi diversi. Ad esempio, Cristo accetta di prendere in prestito fondi negli Stati Uniti e poi di prestare quei fondi presi a prestito ad Arihant in India, che, in cambio, prende in prestito fondi in India e poi li presta a Cristo negli Stati Uniti.

Con questa semplice disposizione, ogni impresa ha accesso ai mercati dei capitali nel paese straniero senza effettivi flussi di capitale transfrontalieri. Di conseguenza, entrambe le società evitano il rischio di cambio in un prestito back-to-back.

Svantaggi dei prestiti paralleli e back-to-back:

Mentre i prestiti paralleli e back-to-back limitano la loro utilità come strumenti di finanziamento per i seguenti motivi:

1. È difficile trovare controparti con esigenze corrispondenti.

2. Una parte è ancora obbligata a rispettare tale accordo anche se un'altra parte non lo fa.

3. Tali prestiti si presentano abitualmente sui libri delle parti partecipanti.

4. I bisogni di corrispondenza comprendono le valute, l'importo del capitale, i tipi di pagamenti di interessi, i pagamenti di frequenza degli interessi e la durata del periodo di prestito.

Per scoprire l'esatto bisogno di corrispondenza di altre società coinvolgere la notevole quantità di spesa sotto forma di costi di ricerca. Gli swap su valute sono organizzati da intermediari nominati come swap dealers e broker, che vengono contattati dalle potenziali società e banche.

Ai fini del prestito parallelo e dei prestiti back-to-back, le caratteristiche sono viste. Generalmente le caratteristiche sono simili a due prestiti (entrambi in valute diverse) e due contratti separati.

I due accordi devono essere stipulati senza stabilire alcun tipo di dipendenza l'uno dall'altro. Significa che se l'accordo non è rispettato in modo corretto, come l'inadempienza nel pagamento delle spese annuali o il rimborso del capitale, non fornisce lo sgravio per il mancato rispetto del secondo accordo.

Il secondo accordo è legalmente, obbligatorio per soddisfare le condizioni ed esecutivo. Nel caso di swap su valute, tuttavia, il diritto di compensazione è di solito la condizione dell'accordo.

Il bilancio di entrambe le società, che sono coinvolte in prestiti paralleli e back-to-back, rappresenterà il valore dei prestiti. Ogniqualvolta il principale è scambiato tra le parti in base alla disposizione di questi due strumenti comporta aumenti netti sia delle attività sia delle passività.

Le attività e le passività sono rilevate per intero nei libri contabili delle controparti. Nel caso di swap su valute, gli importi principali di solito non sono indicati nei libri contabili delle imprese partecipanti. In altre parole, l'accordo di swap è noto come evento non contabile. Ciò non significa che l'accordo di swap non abbia alcun ricorso legale.