Il flusso circolare del reddito nazionale (spiegato con diagramma)

L'economia moderna è un'economia monetaria. Nell'economia moderna, il denaro viene utilizzato nel processo di scambio. Il denaro ha facilitato il processo di scambio e ha rimosso le difficoltà del sistema di baratto. Così il denaro agisce come mezzo di scambio. Le famiglie forniscono le risorse economiche o i fattori alle imprese produttive e ricevono in cambio i pagamenti in termini di denaro. In tal modo è chiaro che nell'economia monetaria ci saranno flussi di denaro corrispondenti ai flussi di risorse economiche e ai flussi di beni e servizi. Ma ogni flusso di denaro è in direzione opposta al flusso reale.

Flusso di reddito circolare in un'economia a due settori:

Flussi reali di risorse, beni e servizi sono stati mostrati in Fig. 2.1. Nel ciclo superiore di questa cifra, le risorse come terra, capitale e capacità imprenditoriale passano dalle famiglie alle imprese come indicato dalla freccia.

In direzione opposta a questo, il denaro scorre dalle imprese alle famiglie come pagamenti di fattori come salari, rendite, interessi e profitti. Nella parte inferiore della figura, il flusso di denaro dalle famiglie alle imprese come spesa per consumi effettuata dalle famiglie sui beni e servizi prodotti dalle imprese, mentre il flusso di beni e servizi è in direzione opposta dalle imprese alle famiglie.

Così vediamo che il denaro scorre dalle imprese alle famiglie come pagamenti di fattori e poi passa dalle famiglie alle imprese. Quindi esiste, in realtà, un flusso circolare di denaro o reddito. Questo flusso circolare di denaro continuerà indefinitamente settimana dopo settimana e anno dopo anno. Ecco come funziona l'economia. Si può tuttavia notare che questo flusso di entrate monetarie non rimarrà sempre lo stesso in termini di volume.

In altre parole, il flusso di entrate monetarie non continuerà sempre a un livello costante. Nell'anno della depressione, il flusso circolare del reddito monetario si contrarrà, cioè, diventerà minore nel volume, e in anni di prosperità si espanderà, cioè, aumenterà di volume.

Questo perché il flusso di denaro è una misura del reddito nazionale e, pertanto, cambierà con le variazioni del reddito nazionale. Nell'anno della depressione, quando il reddito nazionale è basso, il volume del flusso di denaro sarà piccolo e in anni di prosperità quando il livello del reddito nazionale è piuttosto alto, il flusso di denaro sarà grande.

Per rendere la nostra analisi semplice e per spiegare le questioni centrali coinvolte, prendiamo molte ipotesi. In primo luogo, assumiamo che né le famiglie risparmiano dai loro redditi, né le imprese risparmiano dai loro profitti. Assumiamo inoltre che il governo non abbia alcun ruolo nell'economia nazionale.

In altre parole, il governo non riceve denaro dalle persone sotto forma di tasse, né il governo spende denaro per i beni e i servizi prodotti dalle imprese o sulle risorse e i servizi forniti dalle famiglie. In terzo luogo, assumiamo che l'economia non importi beni e servizi, né esporti nulla.

In altre parole, nella nostra analisi precedente non abbiamo tenuto conto del ruolo del commercio estero. In effetti abbiamo spiegato sopra il flusso di denaro che si verifica nel funzionamento di un'economia chiusa senza risparmi e senza ruolo di governo.

Flusso monetario circolare con risparmio e investimento:

Nella nostra analisi sopra del flusso circolare di denaro abbiamo assunto che tutto il reddito che ricevono le famiglie, lo spendono in beni e servizi di consumo. Un risultato, il flusso circolare di accelerazione monetaria e reddito rimane immutato. Spiegheremo ora se le famiglie risparmiano parte del loro reddito, in che modo i loro risparmi influenzeranno i flussi di denaro nell'economia.

Quando le famiglie risparmiano, la loro spesa per beni e servizi diminuirà in tale misura e di conseguenza il flusso di denaro verso le imprese si contrarrà. Con entrate di denaro ridotte, le imprese assumono meno lavoratori (o licenziano alcuni lavoratori) o riducono i pagamenti dei fattori che fanno ai fornitori di fattori come i lavoratori.

Ciò porterà alla caduta dei redditi totali delle famiglie. In tal modo, i risparmi riducono il flusso di spesa monetaria per le imprese commerciali e causano un calo del reddito totale dell'economia. Gli economisti quindi chiamano il risparmio una perdita dal flusso di spesa del denaro.

Ma i risparmi delle famiglie non devono portare a una riduzione della spesa e del reddito aggregati se trovano la loro strada nel flusso delle spese. Nelle economie di libero mercato esiste un insieme di istituzioni come banche, compagnie assicurative, case finanziarie, mercati azionari in cui le famiglie depositano i propri risparmi.

Tutte queste istituzioni insieme sono chiamate istituzioni finanziarie o mercati finanziari. Supponiamo che tutti i risparmi delle famiglie vengano nel mercato finanziario. Assumiamo inoltre che non vi siano prestiti interni alle famiglie.

Sono le imprese che prendono a prestito dal mercato finanziario per investire in beni capitali come macchine, fabbriche, strumenti e strumenti, camion. Le imprese investono in investimenti per espandere la propria capacità produttiva in futuro. In tal modo, attraverso la spesa per investimenti, prendendo in prestito i risparmi delle famiglie depositate nel mercato finanziario, vengono di nuovo introdotti nel flusso di spesa e di conseguenza il flusso totale di spesa non diminuisce.

Il flusso circolare di denaro con risparmio e investimento è illustrato in Fig. 2.2, dove nella parte centrale è disegnata una casella che rappresenta il mercato finanziario. Il flusso di denaro dei risparmi è mostrato dalle famiglie verso il mercato finanziario. Quindi il flusso delle spese per investimenti è indicato come un prestito da parte delle imprese dal mercato finanziario ".

Condizione per la costanza del flusso di denaro circolare:

Ora sorge la domanda su quale sia la condizione perché il flusso di entrate monetarie continui a un livello costante in modo da rendere possibile la produzione e il successivo flusso di un determinato volume di beni e servizi a prezzi costanti.

Per spiegare questo dobbiamo introdurre il risparmio e l'investimento nell'analisi del flusso di entrate circolari. Come accennato in precedenza, il risparmio di una parte del reddito significa che non viene speso per beni e servizi di consumo. In altre parole, il risparmio è il ritiro di alcuni soldi dal flusso di reddito.

D'altra parte, gli investimenti significano che alcuni soldi vengono spesi per comprare nuovi beni capitali per espandere la capacità produttiva. In altre parole, l'investimento consiste nell'iniezione di denaro in un flusso circolare di entrate. Affinché il flusso circolare di entrate continui senza sosta, il prelievo di denaro dal flusso di reddito mediante il salvataggio deve essere uguale all'iniezione di denaro a titolo di spesa per investimenti.

Pertanto, il risparmio pianificato deve essere uguale all'investimento pianificato se si vuole ottenere il flusso di denaro costante in un'economia. Ora, che cosa accadrà se la spesa per investimenti pianificata non risparmierà i risparmi previsti?

A seguito del calo della spesa per investimenti pianificata, il reddito, la produzione e l'occupazione diminuiranno e quindi il flusso di denaro si contrarrà. Se l'uguaglianza tra risparmio pianificato e investimento pianificato è disturbata dall'aumento dei risparmi, allora l'effetto immediato sarà che le scorte di merci che giacciono negli scaffali dei negozi aumenteranno (dato che alcuni dei beni non saranno venduti a causa della caduta nel consumo, cioè, aumento del risparmio). A causa della mancanza di domanda di beni e dell'accumulo di scorte, i dettaglianti impongono piccoli ordini ai grossisti.

Di conseguenza, verrà prodotta una minore quantità di beni e quindi meno beni capitali come i macchinari saranno effettivamente con il risultato che l'investimento fisso tenderà a diminuire. Pertanto, l'effetto finale della diminuzione degli investimenti previsti o dell'aumento dei risparmi pianificati è lo stesso, vale a dire, il calo del reddito, della produzione, dell'occupazione e dei prezzi con il risultato che il flusso di denaro si contrarrà.

D'altra parte, se l'uguaglianza tra risparmio pianificato e investimenti programmati è disturbata dall'aumento della domanda di investimenti, il risultato sarà un aumento del reddito, della produzione e dell'occupazione. Di conseguenza, il flusso di volontà di reddito si espande.

È quindi chiaro dall'analisi precedente che il flusso di entrate monetarie continuerà a un livello costante solo quando sarà soddisfatta la condizione di uguaglianza tra risparmio pianificato e investimento. Gli economisti classici credevano che il mercato finanziario fornisse un meccanismo che coordina il risparmio delle famiglie e la spesa per gli investimenti da parte delle imprese.

Il tasso di interesse, che è il prezzo per l'utilizzo del risparmio, è determinato dal risparmio e dall'investimento. Se il risparmio supera la spesa per investimenti, il tasso di interesse diminuisce in modo che, a un tasso di interesse inferiore, gli investimenti aumentino e diventino entrambi uguali. Al contrario, se la spesa per investimenti è maggiore del risparmio, il tasso di interesse aumenterà in modo tale che a un tasso di interesse più elevato il risparmio aumenti e diventi uguale alla spesa di investimento pianificata.

Tuttavia, un eminente economista britannico JM Keynes confutò la tesi precedente secondo cui i cambiamenti nel tasso di interesse causerebbero un risparmio e un investimento pari. Secondo lui, poiché in un'economia capitalista di libero mercato, gli investimenti sono fatti dalle imprese e i risparmi sono per lo più fatti dalle famiglie e per ragioni diverse, non c'è alcuna garanzia che l'investimento pianificato sarà uguale al risparmio pianificato e quindi alle fluttuazioni del reddito, alla produzione e l'occupazione è inevitabile. Di conseguenza, il flusso circolare di reddito non continua a un livello costante in un'economia capitalista di libera impresa a meno che determinate misure correttive e preventive siano prese dal governo per mantenere la stabilità nell'economia.

Risparmio-identità d'investimento nei conti nazionali delle entrate :

Nonostante il fatto che le persone che risparmiano siano diverse dalle imprese che investono principalmente, i risparmi sui conti del reddito nazionale sono identici o sempre uguali agli investimenti in una semplice economia a due settori che non ha ruoli di governo e commercio estero.

Questa è un'identità di base nei conti nazionali del reddito che deve essere attentamente compresa. Naturalmente, nella nostra precedente analisi del flusso di entrate circolari, abbiamo spiegato che gli investimenti pianificati da parte delle imprese possono differire dai risparmi per famiglia. Ma in tale analisi ci siamo riferiti a investimenti o risparmi pianificati o previsti che spesso differiscono e incidono sul flusso del reddito nazionale.

Tuttavia, nei conti nazionali sul reddito siamo preoccupati del risparmio reale e degli investimenti effettivi. Sono questi risparmi e investimenti effettivi o realizzati che sono identici nei conti nazionali del reddito. Possiamo dimostrare la loro identità nel modo seguente.

In un'economia semplice che non ha né governo, né commercio estero, il valore dell'output prodotto che denotiamo con Y è uguale al valore della produzione venduta. Poiché il valore della produzione venduta in un'economia a due settori semplice è uguale alla somma della spesa per consumi e della spesa per investimenti che abbiamo

Y = C + I

dove Y = Valore della produzione aggregata, C = Spesa del consumo e I = Spesa per investimenti.

Una domanda pertinente che sorge qui è che cosa succede all'output invenduto. L'output invenduto porta all'aumento delle scorte di beni e nell'aumento della contabilità nazionale dei redditi delle scorte di beni viene considerato parte dell'investimento effettivo. Questo può essere considerato come le aziende che vendono i beni a se stessi per aggiungere ai loro inventari. Pertanto, il prodotto nazionale lordo (PIL) prodotto viene utilizzato per il consumo o per gli investimenti.

Ora, guarda il prodotto o il reddito nazionale lordo nell'economia semplice dal punto di vista della sua allocazione tra consumo e risparmio. Dal momento che il reddito nazionale (che è uguale a PNL) può essere consumato o salvato. abbiamo

Y = C + S

Dalle identità (i) e (ii) otteniamo

C + I = Y = C + S

La parte sinistra dell'identità (iii), ovvero C + I = Y mostra le componenti della domanda aggregata (cioè la spesa aggregata per beni e servizi prodotti) e la parte destra dell'identità (iii) vale a dire Y = C + S mostra l'allocazione del reddito nazionale al consumo o al risparmio. Pertanto, l'identità (iii) mostra che il valore dell'output prodotto o venduto è uguale al reddito totale ricevuto. È il reddito ricevuto che viene speso per beni e servizi prodotti.

Ora sottraendo il consumo (C) da entrambi i lati dell'identità (iii) che abbiamo

I = S

Pertanto, nel nostro settore dell'economia semplice, senza governo né commercio estero, l'investimento è identico al risparmio.

Flussi di reddito circolari in tre economie di settore con settore governativo:

Nella nostra precedente analisi del flusso di denaro, abbiamo ignorato l'esistenza del governo per rendere semplice il nostro modello di flusso circolare. Questo è abbastanza irrealistico perché il governo assorbe buona parte dei guadagni guadagnati dalle famiglie. Il governo influenza l'economia in vari modi. Qui ci concentreremo sui suoi ruoli di tassazione, spesa e assunzione di prestiti.

Il governo acquista beni e servizi proprio come fanno le famiglie e le imprese. La spesa pubblica assume molte forme, compresa la spesa per beni strumentali e infrastrutture (autostrade, energia, comunicazioni), per i beni della difesa, per l'istruzione, la sanità pubblica e così via.

Questi si sommano ai flussi di denaro mostrati in Fig. 2.3 dove è stata disegnata una casella che rappresenta il Governo. Si vedrà che gli acquisti da parte del governo di beni e servizi da parte di imprese e famiglie sono indicati come flusso di spesa monetaria per beni e servizi.

Le spese governative possono essere finanziate attraverso imposte, attività o prestiti. Il flusso di denaro da famiglie e imprese al governo è etichettato come pagamento delle tasse in Fig. 2.3 Questo flusso di denaro include tutti i pagamenti delle tasse effettuati dalle famiglie meno i pagamenti di trasferimento ricevuti dal governo. I pagamenti di trasferimento sono considerati pagamenti fiscali negativi.

Un altro metodo per finanziare la spesa pubblica è prendere a prestito dal mercato finanziario. Questo può essere rappresentato dal flusso di denaro dal mercato finanziario al governo ed è etichettato come prestito governativo (per evitare confusione non abbiamo tracciato questo flusso di denaro dal mercato finanziario al governo). Il debito pubblico aumenta la domanda di credito che fa aumentare il tasso di interesse.

Il governo che prende in prestito attraverso il suo effetto sul tasso di interesse influenza il comportamento di imprese e famiglie. Le imprese considerano il tasso di interesse come il costo del prestito e l'aumento del tasso di interesse come conseguenza del prestito da parte del governo che abbassa gli investimenti privati. Tuttavia, le famiglie che vedono il tasso di interesse come rendimento del risparmio si sentono incoraggiati a risparmiare di più.

Identità del conto nazionale del reddito presso il governo:

Da quanto precede risulta che l'inclusione del settore pubblico influisce in modo significativo sulla situazione economica generale. Il flusso di spesa totale nell'economia è ora la somma della spesa per consumi (indicata con C), la spesa per investimenti (I) e la spesa pubblica (indicata con G). così

Spesa totale (E) = C + I + G

Il reddito totale (Y) ricevuto viene assegnato al consumo (C), al risparmio (S) e alle imposte (T). così

Y = C + S + T

Poiché la spesa (Zs) effettuata deve essere uguale al reddito ricevuto (K), dalle equazioni (i) e (se) sopra abbiamo

C + I + G = C + S + T

Poiché C si verifica su entrambi i lati dell'equazione (iii) e pertanto verrà annullato, lo abbiamo

I + G = S + T

Riorganizzando otteniamo

G - T = S - I

L'equazione (v) è molto significativa poiché descrive quali sarebbero le conseguenze se il bilancio del governo non fosse equilibrato. Se la spesa pubblica (G) è maggiore del gettito fiscale (T), cioè G> T, il governo avrà un deficit di bilancio. Per finanziare il deficit di bilancio, il governo prenderà a prestito dal mercato finanziario.

A tal fine, l'investimento privato (I) da parte delle imprese commerciali deve essere inferiore al risparmio (S) delle famiglie. Pertanto, il ricorso al debito pubblico riduce gli investimenti privati ​​nell'economia. In altre parole, l'indebitamento del governo spiazza gli investimenti privati.

Un'altra importante conclusione che si può trarre dall'identità del conto di reddito nazionale che incorpora la spesa pubblica riguarda la condizione per l'equilibrio nel mercato finanziario. L'identità del reddito nazionale con la spesa pubblica è

Y = C + I + G

o

Y - C = G = I

Nell'espressione (vi), il lato sinistro (YCG) rappresenta il salvataggio nazionale o semplicemente il salvataggio (S). Si noti che in questa National Identity reddito tutte le spese governative sono considerate spese di consumo. Per comprendere l'identità (vi), dividiamo la sua parte sinistra che rappresenta il risparmio nazionale in due parti, vale a dire, (1) risparmio privato (Y-T- C) e (2) risparmio pubblico (cioè risparmio del governo (T - G). Così

S = (Y - T - C) + (T - G) = Y - C - G

(Si noti che Y-T è reddito disponibile)

Se l'economia deve rimanere in uno stato stazionario, i flussi nel mercato finanziario (es. Risparmio privato e risparmio pubblico) devono bilanciare i flussi fuori dal mercato finanziario. Quindi, per l'economia di rimanere in uno stato stazionario

YTC + (T- G) = I

dove Y - C - G rappresenta il risparmio nazionale, T - G rappresenta il risparmio pubblico e io rappresenta un investimento privato.

Flussi di denaro nell'economia aperta dei quattro settori: aggiunta del settore estero:

Passiamo ora a spiegare i flussi di denaro generati in un'economia aperta, cioè l'economia che intrattiene relazioni commerciali con paesi stranieri. Quindi, l'inclusione del settore estero ci rivelerà l'interazione dell'economia nazionale con l'estero. Gli stranieri interagiscono con le imprese domestiche e le famiglie attraverso le esportazioni e le importazioni di beni e servizi, nonché attraverso operazioni di prestito e prestito attraverso il mercato finanziario. Le merci e i servizi prodotti nel territorio nazionale che vengono venduti agli stranieri sono chiamati esportazioni.

D'altra parte, gli acquisti di beni e servizi di produzione estera da parte delle famiglie domestiche sono chiamati importazioni. La figura 2.4 illustra flussi di denaro aggiuntivi che si verificano nell'economia aperta quando le esportazioni e le importazioni esistono anche nell'economia. Nella nostra analisi, assumiamo che siano solo le imprese commerciali dell'economia domestica che interagiscono con paesi stranieri e quindi esportano e importano beni e servizi.

È stato dimostrato che un flusso di denaro speso per le importazioni proviene dalle imprese commerciali nazionali verso i paesi stranieri (cioè il resto del mondo). Al contrario, il flusso di denaro speso per le esportazioni di un'economia domestica è stato dimostrato che sta avvenendo dai paesi stranieri alle imprese - dell'economia domestica. Se le esportazioni sono uguali alle importazioni, allora esiste una bilancia commerciale.

Generalmente, le esportazioni e le importazioni non sono uguali tra loro. Se il valore delle esportazioni supera il valore delle importazioni, si verifica un surplus commerciale. D'altro canto, se il valore delle importazioni supera il valore delle esportazioni di un paese, si verifica un deficit commerciale.

Nell'economia aperta vi è interazione tra i paesi non solo attraverso le esportazioni e le importazioni di beni e servizi, ma anche attraverso i fondi di prestito e prestito o quello che viene anche chiamato mercato finanziario. In questi giorni i mercati finanziari di tutto il mondo sono diventati ben integrati.

Quando c'è un surplus commerciale nell'economia, cioè quando le esportazioni (X) superano le importazioni (M), si verificherà un'uscita di capitali netti. Con il deflusso netto di capitali intendiamo che gli stranieri prenderanno a prestito dai risparmiatori nazionali per finanziare i loro acquisti delle nostre esportazioni. In questo modo, a seguito del deflusso netto di capitali, i risparmiatori nazionali presteranno agli stranieri, cioè acquisiranno attività finanziarie estere.

Al contrario, in caso di avanzo delle importazioni, cioè quando le importazioni sono maggiori delle esportazioni, si verificherà un deficit commerciale. Pertanto, in caso di deficit commerciale, le famiglie consumatrici domestiche e le imprese commerciali prenderanno prestiti dall'estero per finanziare l'eccesso di importazioni rispetto alle esportazioni. Di conseguenza, gli stranieri acquisiranno attività finanziarie nazionali. L'afflusso di capitali si verificherà in caso di deficit commerciale (o per utilizzare il deficit di conto corrente a termine generale che include invisibili oltre allo scambio di merci).

Dai flussi circolari che si verificano nell'economia aperta, il reddito nazionale deve essere misurato per spesa aggregata che include al netto delle esportazioni, cioè XM dove X rappresenta le esportazioni e M rappresenta le importazioni. Le importazioni devono essere sottratte dalla spesa totale degli stranieri ai nostri prodotti e servizi nazionali per ottenere il valore delle esportazioni nette. Quindi, nell'economia aperta

Reddito nazionale - C + I + G + NX

dove NX rappresenta le esportazioni nette, XM.

Dal momento che il reddito nazionale può essere consumato, risparmiato o pagato come tasse al governo che abbiamo

C + I + G + NX = C + S + T Poiché C è comune su entrambi i lati dell'equazione di cui sopra

I + G + NX = S + T

L'equazione di cui sopra mostra che la somma degli investimenti privati ​​(I), delle spese governative (G) e delle esportazioni nette (NX) è uguale alla somma dei risparmi e delle entrate fiscali.

Relazione tra produzione interna aggregata e spesa con bilancio commerciale. L'identità del conto di reddito nazionale dell'economia aperta può essere utilizzata ulteriormente per mostrare in che modo la produzione nazionale aggregata (Y), la spesa aggregata (C + I + G) e le esportazioni nette (ossia la bilancia commerciale) sono correlate. Riorganizzando l'identità del conto nazionale del reddito dell'economia aperta (Y = C + 1 + G + NX) abbiamo NX = Y- (C + I + G)

Dove C + I + G è la spesa nazionale aggregata. così

Esportazioni nette = Prodotto interno aggregato (Y) - Spesa interna aggregata

Da quanto sopra, risulta che in un'economia a composizione aperta la spesa interna non deve essere uguale alla produzione nazionale aggregata di beni e servizi (cioè Y). Se la produzione nazionale aggregata (Y) supera la spesa nazionale aggregata (C + 1+ G), esportiamo l'eccesso di produzione nazionale, cioè le esportazioni nette (NX) sono positive (NX> 0). D'altra parte, se la produzione interna è inferiore alla spesa nazionale, importiamo questo deficit, cioè le esportazioni nette sono negative (cioè NX <0).

Flussi di capitali esteri e saldo commerciale:

Come nel caso di un'economia chiusa, il mercato delle merci è intimamente legato al mercato finanziario nell'economia aperta. Per mostrare questo, riorganizziamo l'identità dei conti nazionali del reddito (Y = C + I + G + NX) dell'economia aperta.

Y - C - G = I + NX

Il lato sinistro dell'equazione di cui sopra (cioè YCG) rappresenta il risparmio nazionale (S). Si noti che tutte le spese governative sono qui considerate come spese per consumi. Quindi, segue da quello sopra

S = I + NX

o S - I = NX

L'identità di espressione dei conti del reddito nazionale (viii) mostra che le esportazioni nette dell'economia (NX) devono sempre essere pari alla differenza tra risparmio e investimento. Le esportazioni nette sono anche chiamate bilancia commerciale perché, mostra la differenza tra esportazioni e importazioni di un'economia. La bilancia commerciale (NX) può essere positiva o negativa. Se le esportazioni superano le importazioni, la bilancia commerciale (NX) è positiva e se le esportazioni non superano le importazioni, la bilancia commerciale (NX) è negativa.

Ma l'importante risultato che deriva dall'identità del conto economico nazionale dell'open economy riguarda il legame tra i flussi di capitale internazionali e il mercato dei beni. Se SI in (viii) è positivo, cioè se il risparmio nazionale dell'economia supera gli investimenti interni, presterà i fondi in eccesso agli stranieri, cioè, ci sarà un deflusso netto di capitali dall'economia.

D'altra parte, se S-I è negativo, cioè se l'investimento interno supera il risparmio interno, l'economia prenderà a prestito dall'estero per finanziare l'eccesso di investimenti. Cioè, ci sarà un afflusso netto di capitali nell'economia per finanziare investimenti più elevati nell'economia.

Risulta dall'alto che i flussi di capitali netti (S-1) sono sempre pari alla bilancia commerciale o al saldo del conto corrente, che è il termine più ampio che include anche gli invisibili oltre allo scambio di merci.