Case Study su World Com

Questo articolo fornisce un caso di studio su World Com.

Introduzione:

Il Mississippi non era uno degli stati più ricchi degli Stati Uniti e il fatto che WorldCom fosse basato nello stato era una fonte di orgoglio per molti Mississippi. Mentre WorldCom stava crescendo con successo, ha fornito occupazione e una fonte di ricchezza allo stato.

Ma molti di coloro che vivevano nello stato e molti dipendenti di WorldCom acquistarono azioni della società e furono gravemente delusi quando il prezzo delle azioni scese a sette centesimi nel luglio 2002, rispetto a un prezzo delle azioni di $ 62 tre anni prima. Ma mentre WorldCom stava andando bene, non c'è dubbio che ha contribuito allo sviluppo economico in Mississippi.

WorldCom ha presentato richiesta di protezione in caso di fallimento del capitolo 11 nel luglio 2002. Il precedente marzo, la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti aveva avviato un'indagine sulle irregolarità contabili della società. Nel 2002, WorldCom aveva ammesso di classificare erroneamente le spese in conto capitale in periodi precedenti.

Nel marzo 2004, Bernie Ebbers, l'ex Chief Executive Officer (CEO), è stato accusato di frode, cospirazione e false dichiarazioni in connessione con le irregolarità contabili che hanno portato a WorldCom's Collapse. Scott Sullivan, l'ex Chief Financial Officer (CFO) aveva precedentemente accettato di dichiararsi colpevole di accuse simili e testimoniare contro il suo ex capo, Bernie Ebbers.

Le conseguenze della bancarotta sono state gravi per gli azionisti, che hanno perso praticamente tutti i loro investimenti e molti impiegati hanno perso il lavoro. Anche i creditori hanno perso. Tuttavia, la società è uscita dal fallimento nel maggio 2004 ed è stata ribattezzata MCI.

Early Business Life di Bernie Ebbers:

Nato a Edmonton in Canada nel 1941, Ebbers trascorse i suoi primi anni lì e si iscrisse all'Università di Alberta, ma se ne andò dopo un anno. Diversi anni dopo si iscrive al Mississippi College negli Stati Uniti e si laurea nel 1967 con una laurea in educazione fisica. In età avanzata, era grato per l'educazione ricevuta al Mississippi College ed è stato molto generoso in termini di sostegno finanziario.

Ebbers si sposò nel 1968 e per diversi anni svolse svariati lavori, tra cui allenare la pallacanestro in una scuola superiore locale e lavorare in un'azienda di produzione di indumenti. Dopo alcuni anni lasciò la fabbrica di abbigliamento per comprare un motel e un ristorante.

Nella sua carriera imprenditoriale, Ebbers ha acquisito la reputazione di essere attento alle spese aziendali e di essere abile nel fare affari. Acquistò più motel e costruì con successo una catena di motel consistente, la Master Corporation. Il suo primo modello di business era basato sulla teoria che un motel potesse raddoppiare il suo valore dopo cinque anni e nel frattempo puntare a mostrare un profitto operativo ragionevole. Ma nel 1983 si presentò un'altra opportunità commerciale.

In quell'anno, una sentenza del tribunale ordinò al sistema Bell di AT & T di consentire la concorrenza nel mercato della telefonia a lunga distanza. AT & T è stata costretta a noleggiare linee telefoniche a lunga distanza a piccole compagnie regionali, che potrebbero quindi vendere la capacità ad altri utenti.

Ebbers si è incontrato con alcuni altri soci che hanno accettato di costituire un'azienda che rivende servizi di telecomunicazione nel 1983. Il nome della nuova società è stato concordato come Servizi di sconto a lunga distanza (LDDS). Ebbers è stato uno dei nove sottoscrittori iniziali del capitale azionario, con il 14, 5% del capitale azionario, ma ha scelto di non aderire al consiglio di amministrazione originale.

Persino allora Ebbers non era del tutto convinto delle possibilità di rivendere i servizi di telecomunicazione con profitto e di creare un'azienda di successo con buone prospettive di crescita, ma fu persuaso dai suoi soci a partecipare alla venture.

Servizi di sconto a lunga distanza (LDDS) :

LDDS ha iniziato le operazioni nel gennaio 1984 con 200 clienti. All'inizio, l'LDDS non aveva né competenze tecniche sufficienti né le giuste attrezzature tecniche (come gli impianti di commutazione) per conquistare società più grandi e più redditizie.

Al fine di far crescere la società, LDDS aveva bisogno di investire in attrezzature e personale tecnico adeguatamente formato, ma questo era costoso e la società stava rapidamente lottando finanziariamente. Alla fine del 1984, l'LDDS aveva accumulato debiti per circa $ 1, 5 milioni.

Ebbers si era dimostrato un astuto uomo d'affari nel gestire la sua catena di motel, è stato deciso dal consiglio di amministrazione della LDD che sarebbe stato utile chiedergli di farsi carico e nel 1985 Ebbers divenne amministratore delegato. Nel giro di pochi mesi Ebbers è stato in grado di trasformare la società in giro e trasformarla in un'attività redditizia.

Alle riunioni del consiglio di amministrazione e degli azionisti, Ebbers guidava sempre gli incontri con una preghiera, una tradizione che in particolare affascinava i vecchi Mississippi, molti dei quali avevano investito i loro risparmi di una vita in azioni di WorldCom.

Non si rendevano conto che era noto che Ebbers stava bevendo la metà della notte con i colleghi, anche prima delle riunioni di consiglio. Alcuni Mississippiani avevano un culto come la devozione per Ebbers e tenevano ostinatamente le loro azioni fino a renderlo praticamente inutile. La base cristiana per la compagnia stava lentamente erodendo e così anche il contegno di Ebbers.

Ebbers ha apprezzato il fatto che le economie di scala fossero cruciali per il successo di LDDS, soprattutto in considerazione della natura altamente competitiva del settore. LDDS ha quindi intrapreso un ambizioso programma di espansione, attraverso acquisizioni e fusioni che sarebbero durate per i prossimi 15 anni.

In un tempo relativamente breve, LDDS, con Ebbers come amministratore delegato, era cresciuto molto rapidamente e nel 1988 le vendite erano state di $ 95 milioni. Al fine di mantenere questo tasso di crescita e la strategia di espansione, Ebbers si rese conto che l'azienda avrebbe dovuto ottenere una quotazione di borsa per ottenere l'accesso ai finanziamenti necessari. Un'opportunità adeguata si presentava quando una società quotata al NASDAQ, Advantage Companies Inc. (ACI), stava affrontando la bancarotta e la LDDS la acquistò nel 1989.

Charles Cannada fu nominato CFO di LDDS nel 1989. Nel 1992 Scott Sullivan divenne vice presidente e assistente tesoriere, riferendosi a Cannada e nel 1994 Sullivan fu promosso a direttore finanziario. Sullivan, che aveva lavorato alla KPMG, era, secondo alcuni, un maniaco del lavoro e si diceva che lavorasse spesso per 20 ore al giorno. Sebbene Ebbers e Sullivan andassero molto d'accordo, Sullivan sembrò irritare i dirigenti della divisione.

LDDS è diventato sempre più aggressivo nella sua strategia di acquisizione e fusione. Sebbene fosse a capo di un'azienda tecnologica, Ebbers fu il primo ad ammettere di non essere un esperto tecnico. Ed è stato riferito che mentre CEO presso LDDS e successivamente WorldCom, Ebbers era riluttante a utilizzare Internet e preferiva inviare fax scritti a mano.

Tuttavia sembra chiaro che alla fine degli anni '80 ha compreso l'importanza di installare reti con ampia larghezza di banda per trasportare dati. Durante i primi anni '90, l'LDDS ha continuato a crescere grazie alle linee di leasing all'ingrosso e alla rivendita a prezzi scontati al dettaglio scontati. Le LDD hanno continuato a effettuare acquisizioni nel 1992 e nel 1993.

La società iniziò ad espandersi in California, negli Stati Uniti nordorientali e in Europa, e stava cercando di espandersi in Sud America. Nel 1995, la LDDS ha rilevato uno dei suoi principali fornitori, WilTel, con conseguenti risparmi sui costi e guadagni di sinergia. Nel maggio 1995, LDDS è stata ribattezzata WorldCom, che ha sottolineato le ambiziose intenzioni globali sia della società che di Ebbers.

L'ingresso di WorldCom nel mercato di Internet è stato considerevolmente favorito dall'acquisto di UUNET Technologies, che era guidata da John Sidgmore quando è stata rilevata nel 1996 da MFS Communications Company. In poche settimane, WorldCom ha rilevato MFS e Sidgmore si è unito a WorldCom per dirigere la sua divisione Internet. Nel 1996, il Wall Street Journal classificò WorldCom come il numero uno in termini di ritorno degli azionisti nel decennio precedente.

WorldCom prende il MCI :

In Gran Bretagna, l'ACT sulle telecomunicazioni del 1996 aveva ampiamente deregolamentato l'industria con l'intenzione di aumentare la concorrenza e abbassare i prezzi per i consumatori. Tuttavia, il risultato più ovvio della legge sembrava essere un'ondata di acquisizioni e fusioni.

Nel 1997, British Telecom (BT) stava discutendo l'acquisizione di MCI. A quel tempo, questo avrebbe costituito il più grande investimento straniero in una società statunitense. Anche se BT e MCI erano entrambi molto più grandi di WorldCom, Sullivan ragionava sul fatto che un'acquisizione di MCI da parte di WorldCom fosse fattibile. In effetti, sembrava che i guadagni di sinergia per WorldCom potessero essere molto grandi, data la rete di telecomunicazioni di WorldCom.

A quel tempo l'acquisizione di MCI da parte di WorldCom è stata la più grande acquisizione della storia, ma negli Stati Uniti questo è stato un periodo di attività di fusioni e acquisizioni quasi frenetica e in pochi mesi quel particolare record era già stato superato.

Picchi del prezzo delle azioni di WorldCom:

Al suo apice nel 1999, la capitalizzazione di mercato di WorldCom era di $ 115 miliardi; era la quattordicesima più grande compagnia negli Stati Uniti e la ^24a più grande al mondo. WorldCom e MCI avevano due culture aziendali diverse. Nel 1999, WorldCom ha iniziato i colloqui con Sprint, un grande fornitore di telecomunicazioni negli Stati Uniti.

Tuttavia, era più o meno questa volta che la crescita di Internet ha iniziato a diminuire e il settore delle telecomunicazioni stava diventando sempre più competitivo. WorldCom ha avuto difficoltà a mantenere il margine di profitto ottenuto durante la maggior parte degli anni '90. Sebbene gli azionisti di WorldCom abbiano concordato l'acquisizione di Sprint nell'aprile 2000, i regolatori negli Stati Uniti e in Europa hanno stabilito che tale fusione sarebbe anticoncorrenziale.

Prestiti di WorldCom a Ebbers:

Alla fine degli anni '90, la spesa personale di Ebbers stava iniziando a salire. Nel luglio 1998 ha acquistato un ranch nella British Columbia per circa $ 66 milioni. Ha anche acquistato uno yacht. Nel 1999 una società privata in cui aveva una quota del 65 percento pagava circa $ 400 milioni per il legname in Alabama, Mississippi e Tennessee.

Nel 2002 è stato appreso che WorldCom aveva concesso prestiti a Ebbers per un valore di $ 341 milioni. Gli interessi pagabili da Ebbers su questi prestiti sono stati di circa il 2, 16%, che era inferiore al costo di WorldCom di prendere effettivamente a prestito i soldi. Quindi, perché il consiglio di amministrazione di WorldCom dovrebbe adottare una politica di prestito così generosa nei confronti del suo CEO?

Una possibile spiegazione era la preoccupazione che Ebbers potesse essere costretto a vendere grandi quantità di partecipazioni in WorldCom per risolvere i suoi problemi finanziari personali e questo avrebbe potuto avere un impatto negativo sul prezzo delle azioni di WorldCom: perché questo ha impedito alle Telecom di dargli un enorme regalo ?

La posizione di Ebbers come amministratore delegato stava diventando insostenibile. All'inizio di aprile 2002, WorldCom fu costretta ad annunciare che 3.700 dipendenti con sede negli Stati Uniti sarebbero stati licenziati. Alla fine di aprile, Ebbers si è dimesso e Sidgmore è stato nominato vicepresidente, presidente e amministratore delegato.

L'audit interno:

Nel 2001, i revisori interni stavano iniziando a riscontrare problemi con la contabilità di WorldCom delle commissioni di vendita. Nel giugno 2001, una relazione al consiglio di amministrazione della WorldCom ha dichiarato che il pagamento in eccesso delle commissioni di vendita era stato di $ 930.000. Nel marzo 2002, revisore interno.

Cynthia Cooper ha segnalato alcune transazioni contabili discutibili al comitato di revisione. Ci si riferiva a spese di gestione apparentemente ordinarie che erano state trattate come investimento di capitale. Cioè, invece di cancellare immediatamente le spese nel conto profitti e perdite (riducendo così l'utile riportato), WorldCom capitalizzava alcuni articoli e li scriveva sul conto profitti e perdite per un periodo molto più lungo. Il comitato di audit non ha dato seguito a tali informazioni.

Questo è diventato un problema cruciale in WorldCom e un importante contributo al suo calo del prezzo delle azioni. Se il comitato di audit e il consiglio di amministrazione avessero agito più rapidamente, la fiducia nei conti di WorldCom avrebbe potuto essere mantenuta.

Sullivan è stato licenziato come CFO il 24 giugno 2002. Due giorni dopo è stato riferito che WorldCom aveva sovrastimato il suo flusso di cassa di oltre $ 3, 8 miliardi durante i precedenti cinque trimestri, che è stato definito come "uno dei più grandi casi di falsa contabilità aziendale ancora'.

WorldCom e Share Price:

Poiché il prezzo delle azioni di WorldCom ha continuato a diminuire nel 2002, è emerso che i dipendenti della società sono stati particolarmente colpiti dal sistema di stock option dei dipendenti. Ad esempio, molti dipendenti che volevano esercitare le loro opzioni e poi vendere le azioni hanno incontrato ostacoli.

Nel 1997, WorldCom ha concesso a Salomon Smith Barney il diritto esclusivo di gestire il piano di stock option. Ci sono state segnalazioni di reclami da parte dei dipendenti che i broker di Salomon Smith Barney hanno spinto i dipendenti ad esercitare le loro opzioni ma si sono trattenuti sulle azioni sottoscrivendo prestiti negoziati da Salomon. Ciò significava che i dipendenti erano a rischio se le azioni di WorldCom diminuivano. Inoltre, i broker hanno guadagnato grandi commissioni per raccomandare questa strategia.

Fallimento di WorldCom:

Il 26 giugno 2002, la SEC ha formalmente addebitato alla società investitori truffaldini. È quindi il 21 luglio 2002, WorldCom ha presentato domanda per la protezione dalla bancarotta del capitolo 11. Si temeva che a causa delle dimensioni del fallimento ci sarebbero stati problemi nell'economia in generale e conseguenze per banche, fornitori e altre compagnie telefoniche.

Al momento del fallimento, un consistente numero di dipendenti fu licenziato e si prevedeva che gli azionisti non avrebbero ricevuto nulla per le loro azioni. Per i dipendenti che detenevano anche azioni di WorldCom, la bancarotta fu un doppio colpo.

Nell'agosto 2002, WorldCom ha rivelato di aver trovato altre $ 3, 3 miliardi di irregolarità contabili e il 10 settembre 2002 Sidgmore si è dimesso da CEO di WorldCom.

Entro la fine del 2002, si sperava che, con la nomina di Capellas e un nuovo gruppo dirigente, WorldCom sarebbe stata in grado di ristabilirsi. L'energia della compagnia dalla bancarotta nel maggio 2004 e il nome "WorldCom" sono stati abbandonati a favore di MCI.

Ci sono stati diversi incarichi prestigiosi nel consiglio di amministrazione al fine di migliorare la credibilità dell'azienda. Ad esempio, Nicholas Katzenbach (ex presidente del Financial Accounting Standards Board) è stato nominato direttore. Sebbene MCI avesse riportato perdite entro la fine del 2004, ci si aspettava che la società avesse una ragionevole possibilità di operare in modo redditizio.

WorldCom: eventi chiave:

1983 - Viene creato LDDS (servizi di sconto a lunga distanza)

1985 - Bernie Ebbers nominato Chief Executive Officer di LDDS

1992 - Scott Sullivan si unisce all'LDDS

1994 - Scott Sullivan promuove a direttore finanziario

1995 - LDDS cambia nome in WorldCom

1998- WorldCom ha completato l'acquisizione di MCI

1999- WorldCom inizia a riclassificare alcune spese operative come spese in conto capitale

2000 - Gli azionisti di WorldCom approvano l'acquisizione di Sprint, ma i regolatori bloccano l'affare

2001 - I revisori interni trovano pagamenti in eccesso sulle commissioni di vendita

2002:

Marzo - Il pubblico apprende che WorldCom ha prestato Ebbers a $ 341 milioni

Aprile - Ebbers si dimette da amministratore delegato; Sidgmore prende il sopravvento

Giugno - Cynthia Cooper riferisce al comitato di audit di WorldCom sulla contabilità delle spese in conto capitale (13 giugno); Sullivan viene licenziato come CFO (24 giugno); WorldCom riporta che i flussi di cassa sono sopravvalutati di $ 3, 8 miliardi (26 giugno)

Luglio - WorldCom Files per bancarotta (21 luglio); Sarbanes-Oxley Act diventa legge (30 luglio)

Agosto - WorldCom riporta ulteriori $ 3, 3 miliardi di irregolarità contabili

Settembre - Sidgmore si dimette da amministratore delegato

Dicembre - I giudici federali approvano il pacchetto di risarcimento per il nuovo CEO, Michael Capellas

2004:

Marzo - Sullivan si dichiara colpevole di frode e cospirazione e accetta di testimoniare contro Ebbers, che deve affrontare accuse simili

Maggio: WorldCom emerge dalla bancarotta e viene ribattezzata MCI

Conclusione:

Pertanto, dalle informazioni presentate si comprende che le irregolarità contabili si sono verificate nei sistemi di segnalazione e che i controlli interni sono rimasti inefficaci per impedire che si verifichino ulteriori eventi. Dai casi esaminati sopra alcuni problemi possono essere sollevati.

Ad esempio, questioni relative alla teoria degli stakeholder e alla Corporate Governance, vale a dire, parti interessate potenziate v / s parti interessate sottodimensionate. Casi di Maxwell, Enron, WorldCom e così via hanno dimostrato che le azioni non etiche degli amministratori delegati e dei direttori finanziari hanno portato al fallimento delle imprese e, di conseguenza, le imprese più colpite sono state i dipendenti, i creditori, gli investitori e così via.